硅片战役，中环股份凭什么应战隆基？

　　变身为民企后，全球第二大硅片制造商硅片龙头中环股份(41.210, -0.40, -0.96%)（002129.SZ）开展势头凶猛。这从上一年及本年一季度成绩上可见一斑。

　　中环股份估计，本年一季度营收128亿-138亿元，同比增加71.52%-84.92%；净利润12.6亿-13.6亿元，同比增加132.71%-151.18%，为其上市以来最好一季度成绩。

　　上一年，该公司净利达40.2亿元，创上市以来最好年度成绩。这是TCL科技(4.740, 0.03, 0.64%)集团股份有限公司(000100.SZ，下称TCL科技) 入主后的第一年。

　　2020年12月，中环集团完结混改，控股股东由天津国资变更为TCL科技，中环股份已因此成为民企。之后，TCL科技还对中环股份进行了屡次增持。

　　除成绩外，中环股份的商场动作也更为敏捷和勇敢。上一年年头抛出史上最大扩产订单，本年又豪掷206亿扩产，且正式布局硅料环节，押注小众的颗粒硅技能。

　　在光伏硅片环节，中环股份的实力仅次于隆基股份(67.690, -1.41, -2.04%)(601012.SH)。在TCL科技的加持下，中环股份未来有可能成为最新硅片“一哥”吗？

　　中环股份前身为天津市第三半导体器材厂，1999年成立，2007年4月在深交所上市，其主要产品包括半导体资料、半导体器材、半导体光伏资料、光伏电池及组件，以及高效光伏电站项目开发及运营。

　　从产品上看，该公司进入了半导体资料和光伏两大明星赛道。在“双碳背景”下，光伏是新动力工业的主力之一；随着5G、新动力轿车、人工智能等应用，半导体资料也进入新一轮上升周期。

　　2021年半年报显示，光伏职业占中环股份的营收比重达93.68%；半导体资料及器材占比为5.37%。

　　该公司在本年一季度预盈公告中表明，成绩大增主要因光伏210产品和半导体资料事务方面8-12英寸抛光片、外延片产销规模的提高。

　　单晶硅片是中环股份最主要的产品。2021年三季报发表，该公司G12硅片的商场渗透率由年头6%提高至20%，单晶总产能提高至73.5 GW，其间G12产能占比约59%。

　　中环股份还拥有全球最大单体太阳能(7.600, 0.02, 0.26%)级单晶硅投资项目，即50 GW的G12太阳能级单晶硅资料智能工厂项目（下称宁夏中环六期50 GW项目），估计2023年全部达产。

　　在半导体硅片职业，中环股份也居于龙头地位。该公司8英寸硅片主要应用在轿车电子领域，12英寸产品以消费类电子及数据中心服务器等需求为主。

　　上一年半年报显示，中环股份已经构成了较为完善的4-12英寸半导体硅片生产线英寸及以下化腐片、抛光片、外延片，12英寸抛光片及外延片，并继续拓展新产品。

　　到上一年年三季度末，中环股份已构成月产能8英寸65万片，12英寸10万片，估计年末实现月产能8英寸75万片，12英寸17万片的既定目标。

　　多位业内人士对界面新闻表明，TCL科技入主后，中环股份无论在事务水平仍是宣扬能力上，都有了很大提高，管理方式变得更为灵活，决策流程更直接。

　　中环集团此前为国企，实践操控人为天津国资委。2020年5月20日，中环集团在天津产权交易中心揭露挂牌转让100%国有股权，搜集受让方。TCL科技、珠海华发和IDG财团当时均有意参加。

　　终究，TCL科技以125亿元收购中环集团100％股权，进而持有中环股份25.55%的股份，为最大股东。

　　成为控股股东以来，TCL科技并不吝啬对中环的支撑。上一年3月11日-3月17日，TCL科技控股的天津中环电子信息集团有限公司（下称天津中环），经过会集竞价交易增持中环股份5855.28万股，增持份额达总股本的1.93%。

　　当年3月24日-25日，TCL科技董事长李东生增持中环股份180万股，占公司总股本的0.06%。

　　两个月后，李东生再次经过深交所交易系统，以会集竞价交易方式增持中环股份37.5万股，占公司总股本的0.01%。

　　上一年三季报显示，TCL科技经过天津中环持有中环股份约8.26亿股，为其第一大股东，份额为27.23%。

　　上一年2月，中环股份宣告在银川投资建造宁夏中环六期50 GW项目，总投资约120亿元，估计本年开端投产。

　　当年4月27日，中环股份发表定增方案，拟非揭露发行股票数不超越6.07亿股，估计征集资金总额不超越90亿元，全部用于上述项目。

　　本年4月7日，中环股份及TCL科技与内蒙古自治区及呼和浩特市人民政府到达协作，将在呼和浩特市投资建造中环工业城项目群，总投资约206亿元。

　　该项目规划和建造内容包括产能12万吨高纯多晶硅项目、半导体单晶硅资料及配套项目、国家级硅资料研制中心项目。

　　本年1月，中环股份发布回购方案，总额不低于3.55亿元，不超越3.91亿元，用于施行员工持股方案或股权鼓励。

　　硅片尺度之争是摆在明面上的比赛。2019年，隆基股份和中环股份先后推出规格为166mm和210mm的硅片，两者构成对峙局势。之后，又转变为182mm和210mm两大硅片尺度的对决。

　　依据中国光伏协会CPIA计算，2021年，182mm和210mm硅片尺度算计占比，由2020年的4.5%敏捷增加至45%，估计2022年其占比将进一步扩大至75%，未来其占比仍将坚持扩大趋势。

　　中环股份一直以来坚决210mm系列产品，且不断推进大尺度硅片。该公司还在上一年底，新增了超大硅片218.2mm的报价；隆基股份则是182mm尺度产品的“领头羊”。

　　据界面新闻不完全计算，“182mm”阵营里的企业主要有隆基股份、阿特斯（、晶科动力(11.640, 0.16, 1.39%)（601778.SH）、晶澳科技(80.720, -0.28, -0.35%)（002459.SZ）等。 “210mm”阵营里的企业则包括中环股份、天合光能(51.580, -1.45, -2.73%)（688599.SH）、东方日升(20.770, -0.28, -1.33%)（300118.SZ）、协鑫集成(3.230, 0.00, 0.00%)（002506.SZ）等。 一位光伏职业内人士曾对界面新闻表明，隆基股份、晶科动力、晶澳科技等公司的老炉子较多，只能改到生产182mm尺度的硅片。现下新上的炉子，大多以210mm尺度及以上尺度硅片为主。 但到现在，182mm系列产品仍是主流，210mm硅片占比相对较小。

　　中环股份还倡导硅片薄片化。上一年2月，该公司发布《技能创新和产品规格创新降低硅料本钱倡议书》，指出因硅料价格继续上涨，方案经过减薄硅片厚度缓解本钱压力。硅片薄片化有利于增加出片率，降低硅片本钱。

　　无论是大尺度仍是薄片化，均存在碎片较多、良品率不达标的危险。这是中环股份未来面对的应战之一。

　　依据双方在投资者互动平台发布的数据，到2021年底，中环股份单晶硅片产能88 GW；隆基股份单晶硅片年产能达105 GW。

　　中环股份上一年宣告建造宁夏中环六期50 GW项目时估计，达产后其单晶总产能将到达135 GW以上。这意味着与隆基股份产能将不相上下。

　　隆众资讯光伏分析师方文正称，新产能还需要时间释放，估计2022年-2023年间，中环股份产能有可能超越隆基股份。

　　方文正对界面新闻表明，中环股份没有一体化产能，隆基股份自身下游需求可以消化掉大部分自产硅片。

　　从光伏职业开展路径上看，中环股份此前走的是专业化开展路途，隆基股份则是光伏上下游全工业链一体化的代表。这也是两家公司最大的差异之一。

　　隆基股份同时建有相当规模的电池和组件产能。该公司此前估计，至2021年底，单晶电池年产能到达38 GW，单晶组件产能到达65 GW。

　　中环股份对下游电池与组件也进行了研讨开发，但明显布局缺乏。该公司此前发表，正在进行叠瓦3.0产线电池技能的研制，其江苏G12叠瓦组件项目产能实现6 GW；天津区域投建的G12高效叠瓦组件项目进入投产阶段。

　　中环股份4月7日宣告的200多亿项目中，包括10万吨颗粒硅产能，采用保利协鑫（的颗粒硅技能，这并非当时主流硅料技能。项目量产能否成功，还需要时间验证。

　　本年以来，光伏板块整体出现回调，中环股份股价也表现平平。该公司在二级商场的最好表现，出现在上一年8月30日，最高股价达56.24元，市值最高达1665.68亿元。

　　到4月18日收盘，中环股份股价为41.14元；总市值1329.54亿元，约为隆基股份的三分之一。同日，隆基股份报收69.2元，总市值3745.76亿元。