美联储8.9万亿美元 资产负债表开启缩减进程

　　6月1日，美联储正式启动缩表。据美联储于当地时间5月4日公布的缩表计划，将从6月份开始以每月475亿美元的速度缩表，其中国债300亿美元，机构债务和机构抵押贷款支持证券175亿美元；3个月之后，每个月的缩表力度将扩大至最高950亿美元，其中美国国债600亿美元，MBS350亿美元。

　　新冠肺炎疫情暴发以来，美联储实施了零利率和无限量化宽松政策以应对疫情冲击，通过购买国债和MBS向金融体系投放巨额流动性，致使美联储资产负债表规模大幅扩张。

　　《证券日报》

　　在当前的资产构成中，国债为5.77万亿美元，MBS为2.73万亿美元，仅此两项合计就高达8.5万亿美元。进入缩表阶段后，美联储资产负债表规模将开始下降，在资产端则表现为国债和MBS的持有量下降。

　　纽约联储在其5月24日发布的报告中预测，若按照美联储5月4日公布的缩表路径测算，到2025年年中，美联储资产负债表规模可能降至5.9万亿美元。

　　美联储开启缩表对全球金融市场有何影响？光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》

　　“美联储缩表将对全球经济金融市场造成外溢影响。”中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受《证券日报》

　　对于我国金融市场，周茂华认为美联储缩表带来的影响有限。原因在于中美处于不同经济与政策周期。当前我国物价水平温和可控，经济稳步恢复，金融结构持续优化，国内经济长期向好，人民币资产的吸引力有望进一步提升。

　　王有鑫亦表示，美联储缩表将是渐进式的，因此，单纯缩表并不会为中国金融市场带来较大扰动，需关注美联储加息与缩表的分化和协同。根据目前情况看，美联储或在未来两次议息会议上继续加息。但随着美国经济下行风险继续加大，美联储或将逐渐放缓甚至停止加息，而在单纯启动缩表的情况下，市场将有充足的时间调整资产负债结构，对我国金融市场的外溢影响将逐渐弱化。