央行重拳出击稳定汇率 促使外汇市场回归理性

　　连日来，人民币汇率表现强劲，离岸、在岸人民币兑美元分别刷新自2018年5月以来最高水平。面对人民币连续升值势头，监管层不断发声、央行果断出手以淡化升值预期。

5月31日，中国人民银行发布公告称，为加强金融机构外汇流动性管理，决定自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

中国人民银行调查统计司原司长盛松成表示，当前人民币过快升值有可能已经出现超调，未来看不可持续，也不符合国内外经济金融形势。专家普遍认为，中国人民银行时隔14年再度调整外汇存款准备金率，此举即有助于缩小内外利差，促进境内外汇市场平衡，更表明了决策层的调控决心。未来，随着其他宏观审慎工具的有力推出，预计外汇市场将趋于理性，带动人民币汇率走势逐步回归基本面。

人民币汇率持续走高

央行上调外汇存款准备金

近期，人民币汇率持续走高。中国外汇交易中心5月31日公布的数据显示，当日人民币对美元汇率中间价报6.3682，调升176点，创2018年5月18日以来新高。当前人民币汇率一定程度上偏离基本面与政策面的持续升值，对外汇市场有序运行和相关行业产生造成较大不确定风险。

面对人民币汇率屡创新高，监管部门多次发声引导，强调汇率单边升值不可持续，以淡化升值预期。5月21日召开的金融委会议明确要求，进一步推动利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

5月23日央行副行长刘国强表示，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这一制度在当前和未来一段时期都是适合中国的汇率制度安排。

抑制过度升值

人民币走势将回归基本面

央行公告发布后，人民币汇率走势明显回落，调控手段效果初显。金融院研究员陈风在接受记者采访时指出，外汇存款准备金是指金融机构按照规定将其吸收外汇存款的一定比例交存中国人民银行的存款。其中，准备金越高，流通的外汇越少，准备金越低，流通的外汇越多。

陈风表示，在人民币加速升值的背后，既与美联储开启超宽松货币模式、美元指数持续下行因素有关，也有中国经济强劲复苏的刺激影响。事实上，我们国家并非不允许人民币升值，而是不愿意看到它短期内过快升值，在当前灵活精准、合理适度的稳健货币政策总基调下，人民币汇率升值过快或者贬值过快，都不是健康的市场现象，这样不仅伤害出口，也会引来国际投机者从而导致热钱大幅流入流出，进而增加市场波动的不确定风险，干扰实体经济复苏进程。

而作为央行应对人民币升值而出手的重要间接调节举措，央行选择此节点较大比例调整外汇存款准备金率，稳定市场预期意图明显。通过适度地抽紧市场的外汇流动性，减少金融机构手中外汇资金对市场上的供给，打破市场单边升值预期，使人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，与基本面走势相匹配。

中银证券全球首席经济学家管涛认为，此次央行没有使用外汇风险准备金等过去几年常用的政策，而是动用了外汇存款准备金率这一过去较少使用的工具，说明央行工具箱中的工具还很多，央行自由选择的空间很大。未来如果外汇市场出现明显的投机迹象，还会源源不断地推出其他宏观审慎工具。

从中长期看，在国内监管部门接连发声提示风险、人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用的有力调控下，人民币汇率将逐步回归均衡的基本面，合理的双向波动将是未来常态。