上市首日股价暴涨后连续三日收跌，乔锋智能盈利波动剧烈：高增速后接连两年负增长、50%重要控股子公司去年亏损

　　等行业。其中，从最近三年来看，立式加工中心的营收占据主营收比例达八成左右。

　　精密、富士康、比亚迪电子等，其客户的议价能力较强，由此公司立式加工中心可比产品销售均价高于创世纪。同时，公司生产模式中，公司自行从事的生产环节较多，委托加工较少，公司的机器设备原值占营业收入的比重显著高于创世纪，因此可以获得更多的利润。国盛智科、纽威数控和海天精工的产品结构中龙门加工中心及卧式加工中心占比较高，与公司以立式加工中心为主不同，且公司主要是直销模式，国盛智科、纽威数控和海天精工经销占比较高。因此公司的毛利率高于同行业可比公司具有合理性。

　　另外，乔锋智能连续两年盈利负增长背后，其有一半的重要控股子公司在去年度出现了亏损。根据招股书，乔锋智能重要控股子公司有6家，其中有3家在2023年出现亏损、合计亏损845.64万元。

　　需要注意的是，该三家亏损的重要控股子公司，其中1家已经资不抵债，而成立至今不过四年时间；另外两家亏损的重要控股子公司的资产负债率分别高达：77.29%、46.22%。此外，去年盈利的一家重要控股子公司，其去年的资产负债率亦高达93.64%。

　　而且，乔锋智能在招股书罗列的两家有重大影响的参股公司，其资产负债率亦比较高，分别为：71.60%、63.40%。

　　根据招股书，2021年-2023年，乔锋智能合并资产负债率分别为：48.60%、45.19%、42.14%；同期，同行平均值为：46.95%、46.05%、42.33%。不过，从流动比率、速动比率来看，乔锋智能却明显逊色于同行可比公司的平均值。