铁矿石：利空交织 价格偏弱 703.5收跌

　　铁矿石日间盘面探底回升，主力合约下跌 2.09%收于 703.5 。主力合约一度跌破 700，创本轮下跌新低。成材表需本周仍在萎缩，五大钢种产量进一步下降，需求端对炉料端价格开启新一轮负反馈。但焦炭开启新一轮提降，一定程度减轻铁矿价格下行压力。7 月份全球制造业采购经理指数为 48.9%，较上月下降 0.6 个百分点，降幅扩大 0.3 个百分点，连续 4 个月在 50%以下。7 月中国制造业 PMI 报 49.4，低于前值 49.5，连续第三个月处于荣枯线 月份国内固定资产投资下降 0.17%，制造业基建和地产投资增速均下降。国内终端需求处于淡季，热卷库存矛盾大，后续或补跌，钢厂利润空间被压缩，铁水产量有下降空间，利空铁矿价格。短期看，钢厂厂内铁矿库存下降，主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存阶段性下降，但总量处于近年同期高位，外矿到港压力不减，铁矿石基本面短期难走强。成材外需转弱，7 月出口钢材782.7 万吨，环比减少 91.8 万吨，环比下降 10.5%，连续两个月环比下降。钢厂利润低，铁水面临减产，需求端对铁矿价格或产生新一轮负反馈，全球商品交易衰退预期，对铁矿价格维持偏空思路。焦煤日间盘面止跌反弹，主力合约上涨 3.52%收于 1367.5 元/吨。日间黑色系表现疲弱，焦煤止跌反弹，涨幅明显。基本面未重大改变，应视为第四轮提降落地后的利空出尽，反弹难持续。成材表需小幅萎缩，五大钢种产量下降，长流程钢厂主动减产意愿增强，需求端对炉料端价格开启新一轮负反馈。8 月 14 日，河北山东等地主流钢厂针对焦炭价格进行第四轮提降，湿熄焦下调 50 元/吨，干熄焦下调 55 元/吨。市场预期后续焦炭仍有一轮提降。国内终端需求淡季，预计铁水产量 8 月仍下降。热卷库存矛盾大，后续或补跌，钢厂利润空间被压缩，加强对煤焦价格负反馈。国内煤矿产量稳定，复产增多，进口旺盛，需求端走弱。焦化企业减产，主动采购焦煤意愿不强，上周焦化企业厂内焦煤库存降幅明显。短期看，终端需求未明显回升，钢厂利润未修复，煤焦价格反转难现。负反馈传导下，焦煤价格仍有下行空间。钢厂利润年内低位，短期对炉料端负反馈预计增强。焦炭仍有提降预期，焦煤盘面有进一步下行空间，逢高沽空。