白银：价格震荡，中长期强势 ：持仓增加

　　白银价格震荡，金银比价 89，位于历史平均区间略高水平。期货价格在 7300 附近，盘面期货升水 37 元。7 月美国失业率上升至 4.3%，超出市场预期，美元指数弱势下行。全球白银供给同比下降，7 月国内集成电路产量同比上升 27%，光伏产量同比上升 16%。COMEX 库存略升，SHFE 库存下降，金交所库存略降。近期 COMEX 非商业净多头持仓在历史高位附近，白银 ETF 持仓增加，资金看涨。全面维持生产成本在 17 美元附近，当前白银价格 28 美元。全球工业需求有所增长，美联储高利率维持，短期白银价格震荡。基本面白银受库存上升、供给下降、需求增加与成本抬升、“弱货币预期”影响。中期关注通胀数据及美联储政策变动影响，中长期白银价格保持强势。需关注美联储降息后的商品下行风险。