甲醇：短期震荡，中长期产业链 库存

　　煤制甲醇成本支撑偏弱，内地生产利润走扩中等，库存端内地检修回归及下游补库去化，港口库存小幅累积。部分 MTO 复产，外盘意外检修多，后期港口供需弱平衡。国内开工率部分装置检修，开工率环比变化不大，同比历史新高，外盘开工率高位但短期意外停车多，进口量将小幅回落。MTO 开工率回升正常，传统需求持稳。核心观点为短期成本支撑弱，产业链库存正常水平小幅累积，国产供应高位，后期进口小降，MTO 装置开工率正常偏高，九月供需弱平衡。操作建议短期库存累积、供需弱平衡，震荡为主。中长期产业链库存健康，四季度逢低做多或逢高做空 MTO 利润。风险提示包括上游投产、下游投产及地缘政治情况。