甲醇：供应压力大需求弱 后市或偏弱 - 二季度进口增量显著

　　随着海外甲醇装置复产，产能释放，国内进口船货到港量增加，甲醇进口压力增强。二季度国内甲醇进口总量达 321.61 万吨，较一季度环比增 12.96 万吨，海外供应压力增长趋势持续。昨日，甲醇期货 2501 合约多空排行榜前 20 席位中，空头主力减持超多头主力，净空头寸萎缩至 46516 手，空翻多席位数超多翻空，空头优势减弱。美联储降息虽基本“板上钉钉”，但可能存在“预期抢跑”风险，美债收益率先于政策利率回落，9 月降息预期落地后，对大宗商品或有利空打压。9 月国内煤制甲醇主产区生产利润现小幅亏损，内陆地区甲醇企业几套装置检修结束，开工率和产量回升，供应压力增加，内陆累库压力增大。进口量增加致港口库存达年内峰值，外部供应趋增使港口累库加快，预计未来一个月累库周期仍将延续，甲醇期货价格面临下行压力。目前国内甲醇下游需求偏弱，烯烃行业开工率虽有回升但较去年同期仍低，其他传统需求领域也待提振，终端需求弱或致“金九银十”成色不足。综上，国内外甲醇供应压力大，累库趋势未变，下游需求弱，预计后市国内甲醇期货 2501 合约或震荡偏弱。分析人士指出，下游提振力度不及往年，受原油价格下跌影响，化工品价格回落，甲醇跟随走弱。当前甲醇港口和内地市场分化，内地强于港口。能源分析师认为，主导甲醇市场变化的因素包括下游补库节奏和进口情况。按季节性规律，目前处消费旺季，但今年中游库存备货力度一般。分析师认为，旺季值得关注港口 MTO 装置开工和新增下游投产情况，内地格局有望转好，但能否带动港口走强需观察。现有下游旺季表现不及预期，后市走势关键看宏观环境和自身基本面。