硅锰：供需改善成本升 期货或震荡偏强

　　硅锰供给端，产量维持增长趋势，开工率基本与上周持平。内蒙、宁夏地区维持高开工，宁夏部分厂家复产致开工率增长明显。合金厂前期订单未交付且冬储补库持续，降库明显，主产区整体供应压力未减。 需求端，螺纹钢产量环比下降，五大钢种、铁水产量环比上行，硅锰周度需求量小幅增长。主流钢厂 1 月招标展开，招标价格和数量较上月明显下降，如河钢首轮询盘价格承兑 6100 元/吨，下调 250 元/吨，采购量 11700 吨，环比减少 1900 吨。盘面上涨致钢招定价预期提升，议价僵持，关注主流钢厂最终定价。 炉料方面，多家矿山期矿报价上涨，康密劳 2 月对中国发运量减半，锰矿港口库存持续回落。焦价上，焦炭第六轮提降落地，部分焦企利润较好减产意愿不高，后续或仍有降价预期，本周产区化工焦价格暂稳。内蒙古电价小幅下调 0.0075 元/千瓦时，硅锰成本重心渐抬升，对价格形成强支撑。 整体看，锰硅供需小幅改善，产区减产不明显。成本抬升致全产区亏损扩大，关注产量变化。当前交割库库存近 43 万吨，压力大，关注 01 合约交割后的库存变化。锰矿支撑明显，但基本面偏弱，期货价格短期或震荡偏强运行，建议谨慎操作，多单止盈或逢高做空。 风险与关注：产能投放、锰矿外盘、钢厂招采、电价调整等。