美国非农就业低于预期 锌铅市场动态：沪锌偏强 铅区间操作

　　美国 2 月季调后非农就业人口增 15.1 万人，低于预期的 16 万人。2 月失业率 4.1%，高于预期 4.00%和前值 4.00%。 今年前两个月我国外贸开局总体平稳，出口规模创历史同期新高，央行党委召开扩大会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。 锌方面，宏观面，美国 2 月 CPI 全线超预期降温，同比增长放缓至 2.8%，核心 CPI 增速 3.1 为四年最低。美国 CPI 缓和通胀担忧，近期美国关税政策摇摆，市场对其放缓预期上升，美元指数走弱。国内宏观情绪偏乐观。 基本面，近期市场对 Benchmark 的讨论在 100 美元下方，海外炼厂减产预期强烈，澳洲炼厂减产兑现，锌价冲高。国内锌矿现货 TC 上行，炼厂提产意愿提升，锌价波幅大。截至 3 月 13 日，SMM 七地锌锭库存总量 13.59 万吨，较 3 月 10 日增加 0.01 万吨。上海及广东到货少，下游消费恢复，库存小幅减少。天津到货多，北方环保限产，需求一般，库存小幅增多。海外供损消息传来，国内矿端有边际转松预期，锌锭库存仍增但幅度小，期价偏强震荡至 24500 附近，关注能否突破。 铅方面，原生铅地区运输恢复，少数受限企业复产。再生铅炼厂复产进度加快，3 月产量增幅或超 9 万吨，对废旧电池需求增加。3 月为铅酸蓄电池传统消费淡季，废电瓶供应或减少。炼厂复产，警惕回收商囤货致原料超涨，关注原料压力限制产量增幅。需求端，下游企业陆续复产，终端消费不佳，开工率不高，采购需求疲软，建议 16800-17800 附近区间操作。 交易策略上，锌沪锌偏强运行，关注 24500 附近压力；铅建议 16800-17800 附近区间操作为主。