钢企复产建材承压：旺季需求欠佳震荡

　　黑色建材板块在旺季需求不佳的背景下，钢企复产对炉料提振有限。建材表需较往年同期复产节奏明显偏弱，钢企限产放松后主动复产，铁水产出大幅回升，但对炉料价格支撑有限，钢企集中复产将增强钢材供需矛盾，致使整体建材板块承压。 铁元素方面，供给端全球发运接近去年同期水平，巴西北部PDM港和南部、东南部矿区降水增加影响矿石发运，华北钢企复产使铁水产量大幅回升，支撑矿石需求。上周到港增幅大但集中在后半周，累库体现于压港环节，港口库存止降小幅增加。短期铁水复产支撑矿价，预计矿价在当前水平附近震荡。废钢需求增加库存去化，自身基本面边际转强，但螺纹价格承压，废钢上行乏力，预计价格维持震荡。 碳元素方面，焦炭供应小幅增加，力度弱于铁水复产，焦炭基本面矛盾缓解，但需求预期不佳，有看跌声音。预计短期盘面震荡偏弱。市场传言山西个别煤矿因事故或亏损减产，年初煤炭进口高位，国内煤炭有稳产保供预期，焦煤供需宽松，预计短期盘面震荡偏弱。 合金方面，South32澳大利亚锰矿预计恢复发运时间大概率在5月之后，4月进行码头设备安装，暂未发运通知。受澳矿发运恢复预期影响，锰矿港口成交弱化，有低价成交。锰矿基本面健康，短期合金厂难减产，或将致库存进一步去化，后市关注价格和外盘报价，预计短期震荡偏强。硅铁供需均衡，成本受能源拖累，后市关注钢招和生产情况，预计短期震荡偏弱运行。 玻璃日熔小幅波动，前期点火产线出产品后预计产量小幅回升，冷修复产预期均有。需求转好，前期中游库存去化，下游库存偏低，需求回暖支撑价格，短期维持震荡。纯碱下游光伏玻璃在去库，部分堵窑口产线恢复，刚需企稳回升。供给端检修扰动多，近期有检修结束产量回归预期，市场情绪不佳，盘面价格偏弱运行，在供给过剩且有新增产能投放背景下，价格上涨时企业检修意愿减弱，供给过剩格局未变，短期供给扰动支撑盘面，预期震荡运行。 整体而言，旺季需求兑现前，钢企积极增产加剧钢材供需矛盾，对炉料价格支撑有限。阶段性价格企稳核心是终端需求改善或炉料端供给扰动，在此前，预计板块商品价格震荡偏弱运行。 风险因素：基建发力、出口放量、炉料供给受限；需求证伪、成材累库。中线展望：震荡。