铁矿：库存变化与价格走势，震荡为主

　　上周，铁矿延续去库，45 港库存下降到 1.44 亿吨，较今年库存高点下降近 1000 万吨。随着铁水产量继续回升，港口去库有望延续，库存将重新低于去年，预计铁矿价格震荡偏强运行。 本周，铁矿价格再次下跌，主要受钢材端带动。1-2 月金融数据显示，地产用钢偏弱，居民和企业加杠杆意愿不强，需求缺乏想象空间，矿价走弱。 本周主要观点为，日均铁水产量超预期回升到 236 万吨，但需求高频数据表现一般，市场担忧高供给持续时间。加上前期铁矿发运恢复，在钢材需求表现不强下，矿缺乏上涨驱动。当下铁水产量高，累库压力不大，预计铁矿震荡为主。 同时，发运环比继续回落，铁水产量超预期增加，港口小幅累库。 需注意，钢材需求环比改善不明显、钢厂减产可能导致矿价走弱。