棕榈油：3 月利多弱化 库存变化显著

　　3 月斋月节开启，国际进口需求下降，东南亚棕榈油开始逐步恢复。利多因素转弱，价格预计由强转弱。截至 2025 年 3 月 14 日，全国重点地区棕榈油商业库存 42.26 万吨，环比上周增加 1.01 万吨，增幅 2.45%；同比去年减少 13.54 万吨，减幅 24.26%。3 月马棕榈油产量预计增加，最新本月前 20 日出口数据一般，近期高位震荡，看多操作需谨慎，做好仓位及风控管理。国内棕榈油市场供应维持偏紧，豆粽价差倒挂，棕榈油现货成交低迷。生猪主力合约 Lh2505 日内减仓下行 1.77%至 13355 元/吨，国内生猪现货最新报价小幅上涨，均价 14710 元/吨左右，涨幅 0.07%。供给端，生猪市场供给压力持续释放，3 月规模场出栏计划环比增加，标猪供应充足。下周养殖端出栏或增加，尤其规模企业。短期，二育零星入场等因素带来短期支撑，但未改善供给格局。需求整体疲软，走货一般，部分屠宰场入冻库操作缓冲供应压力。预计后期需求回升空间有限，无法有效带动盘面。整体来看，市场基本面未显著改善，供应过剩压力预计主导 2025 年上半年走势。近期价格上涨是期货对现货贴水的修复性反弹，非基本面好转。养殖场陆续增加出栏，3 月标猪供给预期充沛，下游企业需求恢复有限，供强需弱格局限制价格反弹，预计生猪主力 2505 合约承压回落，关注下半年近远月反套机会。