沪锌：周跌 2.99% 下周或转入震荡

　　本周沪锌重心下移，美关税力度超预期、市场恐慌致沪锌节后走弱，后半周美关税政策反复，国内政策对冲预期升温，沪锌转入震荡。 宏观方面，美总统称对部分国家暂停实施 90 天关税措施，期间关税降至 10%，有美联储票委称如需要，绝对准备好帮助稳定市场。供给上，锌精矿港口、原料库存同比均偏高，4 月国产锌精矿供给续增，冶炼厂看涨后续加工费，CZSPT 二季度末前进口锌精矿价格指导范围 70 - 90 美金/干吨，4 月锌产量预计续增。需求方面，本周下游开工增，镀锌管终端补货稳定，铁塔企业订单亮眼，出口关税暂缓引发新一轮抢出口，压铸锌合金大厂复产，订单好转，氧化锌终端好转、逢低买，下周检修企业复产，预计下周下游开工仍增。库存方面，锌锭现货库存周环比续减、同比低位，LME 锌库存续减。 美关税政策暂缓、美联储官员安抚市场、国内政策对冲预期升温，宏观预期暂稳。锌产量预计续增，下游开工提高，锌库存低。宏观预期暂稳，供需均增、库存低，沪锌下周或转入震荡，观望。