螺纹热卷等：中期价格走势与策略分析

　　美国对等关税持续发酵，冲击国内出口，市场预期国内将出台刺激计划对冲。螺纹产量环比回升，长流程钢厂螺纹产量因利润回落电炉开工环比下降，预计后期螺纹产量仍有回升空间。螺纹总库存继续回落，社库降幅大，厂库累库，需求季节性回升但峰值即将显现。热卷产量环比回落因产线检修，后期有回升空间，总库存环比继续回落但降幅收窄，其终端需求上方空间不大，出口有走弱预期。中期成材价格继续维持逢高空思路。上周连铁弱势运行，09 合约基差走强。美国“对等关税”出台致全球贸易不稳定，市场风险偏好降使铁矿石价格震荡下行。钢厂复产进入中后期，宏观风险抑制未来铁水增量空间，当前铁矿石供应压力不大，库存去化态势良好，静态基本面健康，短期价格底部有支撑、远期有见顶压力，关注 4 月底政治局会议前后市场预期变化，把握逢高沽空机会。周内中美贸易摩擦升级，后市出口不确定性加剧，市场传粗钢限产消息。供应内增外减，总量稳中有升。需求端钢厂复产，原料刚性需求增但成材期价下跌致下游补库积极性降，库存小幅累库，短期现货暂稳，中期煤炭供应不减产，海运美煤缺口或由蒙煤补齐，总体供需宽松不改，等待补库结束后价格承压，中期建议反弹逢高沽空，短期关注 5-9 反套。焦炭供需双增，独立焦化厂库存压力下降，现货持稳，焦化厂首轮提涨落地困难，供需弱平衡，宏观贸易摩擦加剧致钢厂利润收缩或拖累原料价格。05 合约升结构收敛，基本面矛盾小，供应预计提产满足铁水增量，关注国内关税对冲政策，操作建议反弹沽空。产地供给平稳，煤价弱稳，非电补库需求好，产销相对平衡。港口价格僵持，交投偏冷，需求低迷，买卖双方报价分歧大。进口煤价格暂稳，外矿报价坚挺，报还盘有差距流标。北方天气转弱，中东部升温，居民及三产用电需求周期性走弱。非电需求改善，煤制尿素开工微降，煤头甲醇开工上涨，建材端需求稳中有增。电厂库存平稳，港口库存去化，调出高于调入。大秦线检修，发运利润降，到港量回落，长协履约提升，市场供需偏宽松局面改善有限，淡季需求趋弱，月内煤价偏弱震荡。