沪铜沪铝沪镍：价格走势各异 宏观影响持续

　　昨日铜价早盘震荡走弱，夜盘小幅高开后偏强运行。宏观上，国内及金融数据尚可，但市场对后续仍有担忧。美联储鲍威尔称正重新评估货币政策框架关键部分，然市场认为对当前政策影响有限。供需上，冶炼加工费未改善，供给紧张格局不变，国内消费旺季近尾声，库存持续向下但去化放缓，关税政策对终端出口需求预期有提振，铜价或延续震荡。 昨日氧化铝价格早盘强势，盘中涨幅一度达 5%，沪铝早盘震荡偏弱，夜盘反弹收复部分跌幅。宏观方面情况与铜类似。氧化铝市场短期受减产担忧提振，后续复产及新产能投产预期明确。沪铝供给约束刚性，产量增长慢，需求方面国内消费旺季近尾声但库存仍向下，海外预期边际向好。氧化铝短期走势偏强，中期过剩格局未变，沪铝价格有支撑。 供应方面，矿端格局分化，菲律宾雨季结束供应渐增，印尼矿端紧张未改善价格坚挺；镍铁成本高，需求转弱致向高冰镍转产或增加，精炼镍供应扩张，库存高位震荡。需求整体平淡，不锈钢消费入淡季排产下滑，新能源对镍需求拉动不足。近期宏观情绪转暖镍随有色板块走强，随需求入淡季、菲律宾矿端放量，镍基本面过剩压力渐增，短期多空交织，镍价维持震荡，期权策略占优，关注印尼矿端天气与菲律宾镍矿政策推进。