港中大研究：美企回购与激励真相：2006-2019

　　每当上市公司宣布股票回购，市场常存质疑声，尤其是在股权激励与回购同步发生时。但港中大经管学院的 Amy Yazhu Li 携手荷兰鹿特丹伊拉斯姆斯大学、牛津大学的学者合作的研究论文，通过分析 2006 年至 2019 年美国上市公司大样本数据，发现企业日程表才是主导回购与股权激励同步性的“隐形规则”。股票回购与股权激励的关联性是热点问题，现有研究对此存在分歧且忽视企业日程表这一关键因素。本研究系统考察了其影响机制，构建大样本面板数据集，采用综合性实证分析框架，通过多维度分析，发现企业日程表是关键，控制日程表因素后，回购与股权激励伪相关性消失，CEO 股权激励期间公司回购概率降低。市场表现分析表明，同步回购通常折价执行，有长期正超额收益。大股东在回购期间有减持行为，暗示公司回购或为大宗交易提供流动性支持。