L、PP：价格波动，利润变化与需求态势

　　价格与基差方面，L 主力合约收盘价 7236 元/吨，PP 主力合约收盘价 7093 元/吨。LL 华北现货 7420 元/吨，华东现货 7420 元/吨。PP 华东现货 7230 元/吨。LL 华北基差 184 元/吨，华东基差 184 元/吨，PP 华东基差 137 元/吨。 上游供应方面，PE 开工率 79.4%，PP 开工率 76.6%。 生产利润方面，PE 油制生产利润 686.3 元/吨，PP 油制生产利润 246.3 元/吨，PDH 制 PP 生产利润-226.1 元/吨。 进出口方面，LL 进口利润-81.8 元/吨，PP 进口利润-448.6 元/吨，PP 出口利润 12.2 美元/吨。下游需求方面，PE 下游农膜开工率 16.7%，包装膜开工率 48.7%，PP 下游塑编开工率 45.3%，BOPP 膜开工率 59.9%。 市场分析方面，中美经贸会谈释放利好，关税大幅降低，市场交投情绪向好，聚烯烃偏强运行。当前检修装置增多，PE 检修损失量创年内新高，供需边际小幅好转。丙烷价格回落，但 PDH 制 PP 生产利润亏损仍大，多套 PDH 装置检修，PDH 制 PP 开工率处于低位，停车 PDH 装置重启时间未定。宏观利好下，下游工厂补库力度增强，聚烯烃生产企业库存下跌，库存向中下游环节转移。但下游需求即将计入传统需求淡季，农膜开工延续走低，其余各终端工厂维持刚需采购，预计未来宏观利好陆续消化后供需驱动有限。 策略方面，单边：塑料谨慎偏空。跨期：无。 风险方面，宏观政治、原油价格波动、下游需求恢复情况。