洋河股份：业绩持续下滑 困境待解

　　洋河股份时隔 3 年，2024 年营收 288.76 亿元、归母净利润 66.73 亿元、扣非净利润 68.35 亿元，各同比下降 12.83%、33.37%和 30.56%。2024 年第四季度，洋河股份已步入亏损，归母净亏损 19.05 亿元，扣非净亏损 15.62 亿元，Q4 营收腰斩，同比下降 52.17%至 13.6 亿元，环比降幅达 70.7%。2025 年第一季度，洋河股份业绩降幅扩大，营收同比下降 31.92%至 110.66 亿元，归母净利润下降 39.93%至 36.37 亿元，扣非净利润下降 40.21%至 36.17 亿元。在 5 家千亿级市值以上的白酒公司中，洋河是唯一业绩未增长的，估值却最高达 23.84 倍。因业绩下滑，洋河股价自 2021 年 1 月 6 日高点后震荡走低，截至目前市值仅剩 1014 亿元，相较巅峰时期缩水 2960 亿元。白酒行业竞争激烈，洋河主力产品中端和次高端价位承压，产量下降，库存却同比增长 16.38%至 4.56 万吨，动销疲弱。2024 年，洋河股份销量 13.91 万吨，同比下降 16.3%。分地区看，洋河省内、省外市场均溃败。2024 年，省内销售收入下降 11.43%至 127.48 亿元，省外收入下降 14.35%至 154.998 亿元。为解决问题，洋河 2025 年 3 月加强对梦之蓝 M6+产品的配额管控，推出第七代海之蓝并优化产品品质，还积极布局“真年份”战略推出手工班年份酒。