IM远月合约：贴水率超 13%，套利机会凸显

　　转融通受限制，贴水的套利策略缺少券源，对应缺失期货多头力量。但通过期权侧操作能模拟合成现货空头，实现近乎“无方向敞口”的贴水套利策略。日频数据显示，上周五次月合约突破前期测算成本线，成本线核算包含多种费用。今日盘中，基于实时行情也出现“期货多头+期权合成空头”套利机会。从合约选择看，行权价格低于指数价格的合约套利收益更高，推测原因有二。但需注意，套利策略存在容量低、远月期权合约流动性弱、期权市场流动性可能收缩等风险。