主力SH2505：本周跌4.93%，烧碱后市震荡偏弱

　　截止周五，主力SH2505跌4.93%，收于2335。山东32%液碱880元/吨，折百2750元/吨。 上游方面，利润表现尚可，需关注液氯。截至6月5日，山东原盐保持210元/吨，液氯价格1元/吨。山东氯碱企业周平均毛利635元/吨，较上周环比+28.28%。周内液碱和液氯价格上行，整体氯碱利润随之提升。 供应端，减产装置预计陆续恢复，供应充足。截至6月5日，20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率83.5%；周损失量15.49万吨，周产量81.45万吨。预计下周产能利用率在83.1%左右，周产量80.06万吨左右。 需求上，刚需维持，低价补库。截止6月5日，氧化铝开工率78% ，阔叶浆开工率73.9%等。5月30日起，山东某氧化铝厂家采购价上调。主要下游氧化铝送货量攀高，收货价持稳。 库存处于高位。截至20250605，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.21万吨，环比下滑-2.67%，同比上调5.52%。本周全国液碱样本企业库容比23.22%，环比下滑0.06%。 核心逻辑显示，供应上当前利润好、开工高，新装置少量投产，6月中上旬部分地区集中检修产量下滑；需求端氧化铝复产预期或转弱，海外新投产提供一定出口支撑，但非铝行业需求受关税影响，补库放缓。 操作建议指出，6月检修多，现货供需或局部偏紧，但非铝淡季采购意愿不足，烧碱现货大概率见顶。中期新投产能释放，供应足需求增量有限，09中期高空为主，关注2450一线压力。 重点关注魏桥送货量和氧化铝投产开工、6 - 8月检修规模和持续性、液氯价格以及仓单和基差情况。