沥青：产量增22.5%需求增27.5%，成本扰动大

　　沥青产量同比增长22.5%，需求同比增长27.5%，库存小幅去化，厂库社库均减少，整体压力不大，库存结构良好。估值上，基差环比走强，盘面持平但现货走强，现实端支撑尚可，不过盘面显示对雨季需求有担忧，裂解价差环比走弱。 成本端，因中东局势紧张，原油计入地缘溢价，价格大幅波动。原油表现强劲，下游产品利润被动走弱，整体估值仍处高位。 短期，需关注雨季需求增速下滑能否匹配高利润下产量增速抬升。虽需求端或承压，但成本端扰动提升沥青绝对价格，生产企业可择机卖出套保锁定利润。 中长期，十四五最后一年需求端仍有增量预期。 利多因素有：沥青自身库存结构良好；需求处于季节性旺季；原油拉涨使成本端大幅抬升。 利空因素包括：裂解维持高位；检修结束部分炼厂产量恢复；南方梅雨季拖累需求，基差向上驱动不足。