美豆、国内豆粕菜粕：多因素致价格承压，交易策略出炉

　　美豆盘面明显回落，产区天气好且需求端缺利多。国内豆粕盘面随成本端下行，现货转弱；菜粕支撑有限，前期有支撑后跌幅增加，豆菜粕价差走扩。国内豆粕和菜粕盘面月间价差均回落。 美豆新作平衡表好转，受生柴政策对压榨的提振，但产量和出口缺实质利多。截至6月15日当周，美豆优良率达66%。截至6月12日当周，美豆旧作出口检验量21.58万吨，5月美豆压榨数据佳，NOPA口径压榨量1.92829亿蒲，环比增1.37%，利润反弹。 巴西农户卖货进度慢，处于历史同期低位，近期继续放缓，价格压力显现，压榨量下降，利润偏低，预计出口或上调。阿根廷后续压榨量或好转，出口可能增加，国际大豆供应压力集中在南美。 国内现货宽松，油厂开机率增加，供应足，提货量和库存上升，成交一般。截至7月4日，油厂大豆压榨量233.22万吨，开机率65.56%，大豆库存636.4万吨，较上周减4.43%，同比增11.28%；豆粕库存82.24万吨，较上周增18.91%，同比减24.04%。 国内菜粕需求转弱，油厂开机率降但供应足，颗粒菜粕高位，供应有压力。截至7月4日当周，沿海油厂菜籽压榨量4.7万吨，开机率12.53%，菜籽库存16.2万吨，环比减2.6万吨，菜粕库存0.46万吨，环比减0.64万吨。 中美伦敦谈判结束，市场缺明确信息，供应有不确定性担忧，但宏观扰动减少。因中国远期对美豆需求高，价格难大幅回落。 国内豆粕盘面受外盘影响有压力，美豆或阶段性转弱，国内跌幅有限。豆粕月间价差受外盘和现货压力影响，但深跌空间有限。菜粕受豆粕影响大，豆菜粕价差偏扩大，菜粕月间价差维持高位有压力。 交易策略上，单边建议低位多单思路，套利建议MRM09价差扩大，期权建议观望。

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