财信研究评6月外贸数据：中美关税趋缓推升出口增速，下半年或逐步承压

　　2025年6月外贸数据点评

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　　去年同期出口增速较前值回升1.0个百分点，基数走高，不能解释今年5月出口增速的回升。从环比增速看，6月环比增速基本恢复至季节性水平，对出口增速回升形成一定支撑。下面从三方面探讨出口增速回升的原因。

　　受中美经贸会谈进展积极影响，6月份我国对美国出口同比下降16.1%，降幅较上月收窄了18.4个百分点，贡献了出口增速回升幅度的超九成，是本月出口增速回升的主要贡献之一。此外，6月份我国对东盟、香港等主要转口贸易伙伴以及非洲等一带一路国家出口增速分别为16.8%、16.7%、34.8%，继续录得较高增长，是我国出口韧性的重要支撑。

　　本月出口数据呈现以下特点：一是6月份机电产品出口同比增长8.2%，较5月份回升1.1%；二是受中美谈判结果较好影响，我国取消了对稀土的出口管制，稀土出口数量大幅回升；三是陶瓷产品与肥料等产品出口增速较上月回升幅度较大，对本月出口增速形成支撑。

　　出口数量增速和价格增速环比回升的品种分别为8种和9种，，数量因素和价格因素共同对本月出口形成支撑。

　　去年同期进口增速较前值大幅回落4.7个百分点，基数大幅走低，表明基数效应是进口增速回升的主要原因之一。进口数量增速和价格增速环比回升的品种分别为10种和9种，且数量增速回升幅度更大一些，说明数量因素是进口增速回升主因。本月进口数据呈现以下特点：一是受国内需求温和恢复影响，未锻轧铜及铜材、天然气与石油等产品进口增速回升较多；二是鉴于近期中美谈判进展较好，美方对华放松部分产品出口管制，集成电路等此前受限产品进口增速由负转正；三是前期对美大豆、粮食的储备性采购已较为充足，叠加中美谈判向好导致关税风险暂缓，6月相关农产品进口增速大幅回落。

　　一是特朗普政府秉承“美国优先”理念，推动制造业回流、重塑全球经济格局与秩序的目标始终未变。二是本轮关税战“美国力图阻止其他大国超越自身，其他大国则强力维护本国发展权利”这一难以调和的矛盾持续存在。三是全球高关税长期化的趋势未变，截至当前，美国已经向全球多个国家发出正式关税通知信函，平均征收关税达30%，且征税对象聚焦于东盟、加拿大、墨西哥等我国重要转口贸易地，这将对我国企业通过转口贸易出口商品形成阻碍，下半年出口或将逐步承压。根据前期测算研究，预计关税冲击将导致出口增速下降7~10%，考虑1-6月出口累计增长5.9%，2025年全年出口增速约为0%。

　　全球经济放缓压力增加、OPEC+达成增产协议以及特朗普支持增加传统能源供给，国际大宗商品价格或继续面临下行压力，加上国内部分行业面临一定产能过剩压力，PPI负增趋势难改，将对出口形成拖累。近年来我国贸易伙伴不断拓展、贸易结构持续优化，有效提高了我国应对全球供应链和市场波动的能力，或对出口份额形成一定支撑。

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