铜价：上周企稳反弹，短期或确认支撑回升

　　上周，铜价企稳反弹。原因是COMEX关税截止日期前的套利窗口关闭，部分货源回流LME，美铜溢价估值向下修复。6月美国CPI温和上行，关税影响未完全显现。 目前，美联储鹰鸽两派分歧加剧。鹰派官员主张紧缩货币政策遏制通胀，部分官员认为今年应降息两次。虽全球贸易局势干扰加剧，但降息预期升温使风险偏好回升。 基本面方面，海外矿端紧缺事实不变，LME库存持续回升，海外精铜供应渐趋宽松。主流矿企二季报多为增产，国内社会库存小幅增加，近月B结构转向平水。 整体而言，美联储内部分歧大，9月降息不确定，但多位官员释放鸽派信号。美国6月通胀温和上行，零售销售数据强劲，对等关税2.0对市场风险偏好影响减弱。 从基本面看，海外矿端仍紧缺，LME库存回升，海外精铜供应趋松，进口货源回流后国内紧平衡有转松迹象，中期强成本支撑逻辑仍有效。预计铜价短期确认支撑后企稳回升。 风险因素包括全球贸易局势恶化和美联储延续鹰派立场。

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