研报掘金丨中泰证券：首予烽火通信“买入”评级，国产算力与空间通信加速突破

　　中泰证券研报指出，烽火通信2025年实现收入249.19亿元，同比下降12.72%；实现归母净利润4.36亿元，同比下降37.98%，主要受运营商传统通信投资下滑影响，短期业绩有所承压。考虑到2026年起光纤光缆行业价格修复趋势明确，G.657.A2等高端光纤散单价格大幅上行，运营商集采价格亦较前期低点明显上修，公司作为具备较大光棒产能和“棒—纤—缆”一体化能力的企业，有望充分受益于行业供需改善和光纤价格弹性释放。数据网络产品方面，公司依托长江计算布局通用服务器、AI服务器、存储产品和液冷整机柜，今年以来已取得相当规模的运营商和智算相关中标订单，随着下半年华为昇腾950开始批量出货，并预计在明后年逐步扩大规模，公司AI服务器及国产算力业务有望进入订单兑现和收入放量阶段。此外，公司在光器件、海洋通信、卫星光通信和商业航天等方向持续布局，伴随国内低轨卫星星座发射数量提升、星间激光通信和空间光通信需求释放，相关业务有望打开中长期成长空间。认为烽火通信具备光通信全产业链基础，并在光纤光缆、通信系统、AI服务器、海洋通信和商业航天等方向形成多重成长支撑，短期受益于光纤价格修复带来的利润弹性，中长期受益于国产算力、空天地海光通信和高端光器件业务拓展，首次覆盖，给予公司“买入”评级。