通胀数据撞上AI基建财报，美股新高后本周迎“双重大考”

　　科技巨头财报季首周落幕，市场表现可谓超乎投资者预期。尽管初期业绩喜忧参半，但随着市场对AI资本开支的担忧逐步消退，整体情绪转向乐观。而上周五非农数据意外出炉后，美联储降息预期重新校准，美股周末收盘强势走高。

　　随着财报季步入后半程，市场焦点将继续在两方面拉锯：一是更多企业陆续披露业绩，二是经济数据能否为处在“加息与按兵不动”边缘的美联储提供校准依据。

　　本周三发布的消费者价格指数已被市场重点标注。经济学家预计，整体CPI与核心CPI环比均上涨0.2%。周四将公布批发端通胀数据，生产者价格指数预计涨幅也将高于上月。本周经济数据以周五的零售销售和密歇根大学消费者调查数据收官。

　　美联储官员在下一步利率方向上已现分歧。上周疲弱的非农报告又为政策前景增添了不确定性——就业岗位减少的同时失业率却小幅下行，信号混乱。但鉴于美联储当前将通胀作为首要考量，若数据超预期甚至仅符合预期，官员们可能被迫重新考虑收紧政策。

　　美国银行经济学家Stephen Juneau上周五表示，上月的CPI很可能属于“一次性”异常，而“符合我们预期的报告将增强美联储在9月加息的理由”。

　　新任美联储主席面临的挑战与鲍威尔时期如出一辙。在就业市场信号尚不清晰的背景下，顽固的价格压力仍将是决策的关键砝码。

　　周三公布消费者通胀，周四公布生产者价格。经济学家预计两者均将小幅上行，但正如上周五非农所展示的，市场真正紧盯的永远是“意外”。

　　科技巨头通过资本支出、产品发布和人事变动为我们勾勒AI转型方向。从超大规模厂商的表态看，多数对现状感到满意且保持乐观。

　　三家公司年初至今的股价表现，恰如AI行业冷暖不均的缩影：Nebius大涨122%，CoreWeave上涨25%，而芯片商Cerebras在风光IPO后却深跌35%。AI基建热潮看似“水涨船高”，实则个股分化严重。

　　正如“七巨头”今年走势参差不齐，云计算、数据中心和半导体板块内部同样赢家输家泾渭分明。未来几天的财报将揭示更多格局变化。

　　至少，在近两周强劲的市场铺垫下，美股重回历史新高，这些公司正处在一个对AI整体友好的窗口期。

　　近期美债收益率上行，折射出市场风险感知升温。部分观察人士认为，这反映出美联储遭遇“信誉冲击”——华尔街似乎在质疑，央行官员是否愿意为遏制通胀而做出艰难决策。

　　上周五的就业数据与本周通胀报告，将共同影响投资者——尤其是债券市场——对美联储政策走向的判断。

　　但上周收盘时爆出两则新闻，或再度引发对美联储独立性的审视。其一，白宫通过一封信件重启对美联储理事丽莎·库克的撤职努力，信中称总统“依据2026年6月29日最高意见”正“考虑”将其免职。

　　其二，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特语出惊人：“凯文·沃什与总统有着从纽约到佛罗里达的长期密切关系，他们经常讨论经济。”

　　通常情况下，美联储主席与美国总统不会频繁交流;即便有，央行也会向媒体公布议程，以此作为维护独立性的惯例。