通过宏观周期理解，把握大的市场拐点

　　比如说2020年上半年的时候，我们看到疫情对宏观经济的影响，相应减少了周期性板块的配置。在此期间，我们一直在持续跟踪国内外疫情复苏的拐点，之后看到了国内新冠疫情的数量快速下滑，海外的预期也在平稳，就布局了一些具备阿尔法属性的周期成长板块。在我们的“宏观经济晴雨指数”也给大家做了相应提示，当时发现了企业盈利指标的拐点，在那个时点配置了化工、白酒、家电等消费属性的板块。

　　到了2021年的一季度，我们主要拿顺周期的板块，并且在里面精选了受益于外需相关的品种。我们对于内需的看法不太乐观，海外复苏是比较确定的，就把持仓挪到了外需相关品种。到了4-5月份，又发现全球流动性收紧 的预期都在抬头，海外美联储在taper，国内的社会融资总额也在下滑，这时候就要考虑减仓顺周期板块。

　　那时候我刚到金鹰基金做投资，在自上而下层面看到了去杠杆带来的政策面收紧，再到后面出现了企业盈利的明显下行。这一年政府压缩银行非标资产，对经济产生的影响是持续的，我们的“晴雨表”指数直接到了-4以下的水平，反映基本面各个环节都处在恶化的状态。

　　到了2019年我们的“晴雨表”指数出现明显的反弹，观察到许多宏观变量都出现明显的改善，这时候我们就会去做更积极的权益资产配置。

　　历史上看，我们在几次大的时间点上都做得相对较好，除了躲过2018年的熊市外，在2020年疫情后的顺周期风格切换、2021年的成长股风格切换过程中，都较好地把握住了市场机会。一轮周期基本上不会非常频繁波动，每年抓住1到2个大的拐点就足够了。

　　其实今年市场也有一次切换，年初大家都看好消费，但之后风格切换到了成长，能否谈谈你是怎么把握风格切换的？

　　今年4月份我们就就看到社融数据在往下走，5月之后全球经济复苏的预期明显往下，经济的结构没有弹性，对应比较有限的选择范围。在经济表现平平的环境下，最确定的是什么呢？那可能就是成长板块，这个逻辑是比较清晰的。成长板块中又应该关注什么呢？答案就是有政策扶持的双碳和高科技领域。