正规股票配资投资：细分赛道成“新阵地” ，万亿零食市场谁“争

　　2021 年的夏天，《披荆斩棘的哥哥》看哭了不少铁粉们，而伴随着怀旧情愫在市场上喷薄而出的，还有赞助该综艺的良品铺子。

　　到今年 8 月，良品铺子已经走过了 15 个年头，而吃着小时候的零食，听着小时候的歌的昔日“笨小孩”们，也在良品铺子的陪伴中走过了 2021 年的盛夏，回味零食的美好和夏天的尾巴。

　　伴随着一代人成长的良品铺子，也因为消费者的喜爱，成为国内万亿休闲零食市场上的头部品牌。

　　几天前，良品铺子创始人之一、CEO 杨银芬在内部讲话中做了回顾和展望。用七点思考向公司，也向整个零食行业发起了更朴实，却又更深刻的挑战。

　　品牌长久发展的关键是什么？消费者对产品的核心需求是什么？休闲零食市场步入天花板了吗？未来十年良品铺子要成为什么样的公司？…… 这一切在良品铺子年中报中似乎可以找到部分答案。

　　2021 年上半年，良品铺子营收和净利润持续双增长。财报数据显示，报告期内，良品铺子营收 44.21 亿元，同比增长 22.45%；归母净利润 1.92 亿元，同比增长 19.29%；扣非净利润 1.55 亿元，同比增长 13.69%。

　　从线 年上半年，良品铺子线%，渠道毛利提升。

　　也就是说，休闲零食品牌良品铺子线下线下营收几乎持平。要知道，在休闲食品行业的销售渠道中，电商和新兴渠道增速快，休闲食品线上销售规模占比不断提升，但传统线下渠道仍占据主导地位。

　　根据 Frost&Sullivan 数据及测算，休闲零食线%，占比逐年提升。但因线下销售渠道更符合传统消费习惯， 2020 年休闲食品线%，高于线上销售占比。

　　也正是因此，在全渠道均衡发展的情况下，良品铺子营收、净利润持续双增长，公司主营业务毛利率同比提升，达到 32.46%。单就 2021 年第二季度的数据而言，良品铺子的营收、归母净利润、扣非净利润等也均保持良好向上态势。

　　如今，良品铺子的线下渠道扩展还在继续。截至 2021 年上半年，良品铺子门店数量达到2726家，覆盖22个省、自治区、直辖市，同时进一步在甘肃、山东、河北、山西、云南、贵州、海南等区域拓展。

　　其中，良品铺子华中、华东区域增长明显，同时加快了西南、西北市场拓展。报告期内，西南、西北区域分别新增加门店 30 家、13 家。

　　据了解，良品铺子还在今年上半年新成立流通渠道事业部，与大型零售 KA、便利店、社区商超及新零售平台等展开合作，现已入驻零售通、京喜通两大平台，并与沃尔玛、盒马鲜生、永辉超市达成战略合作。

　　而所谓的“全渠道布局”也不仅仅是线上线下的传统优势渠道。良品铺子通过线上、线下渠道向用户提供产品和服务，包括门店零售渠道、门店外卖渠道、团购渠道、平台电商渠道、社交电商渠道、社区电商渠道及流通渠道。

　　以团购渠道为例，随着社区电商兴起和规模的快速扩张，良品铺子快速布局，通过美团优选、兴盛优选等社区团购平台，实现对社区用户的渗透覆盖。

　　接下来，在“预售 + 自提”的新业务模式下，良品铺子打通物流及订单交付体系，实现多平台多区域的覆盖。报告期内，覆盖 7 个核心平台、75 个城市，覆盖社区用户数约 1650 万人。

　　不得不说的是，曾经被妈妈们念叨“不健康”的零食，如今已经走上了健康、营养的“正道”。同时，随着人们生活水平的提升和消费观念的变化，休闲零食也变成一个庞大的产业及市场。

　　目前，中国是全球最大的休闲食品市场之一。2020 年中国休闲食品行业的是市场规模为 7749 亿元，2015 年至 2020 年的复合年增长率为 6.6%。从我国休闲食品市场来看，糖果、巧克力及蜜饯在我国休闲食品市场中所占比重最大，2020 年所占比重为 24.2%。

　　iiMedia Research( 艾媒咨询 ) 数据显示，自 2006 年起，中国零食行业总产值不断上升，至 2020 年，中国零食行业总产值已达 30000 亿元。

　　这个万亿市场上，良品铺子等零食巨头也顺势而起。

　　目前，良品铺子已形成覆盖肉类零食、坚果炒货、糖果糕点、果干果脯、素食山珍等多个品类、1400 余种的产品组合，有效满足不同消费者群体在不同场景下的多元化休闲食品需求，连续 6 年在高端零食市场终端销售额全国领先。

　　2020 年 2 月 24 日， 良 品 铺 子 在 A 股主板正式挂牌上市，也是 A 股历史上首家远程视频“云上市”的企业。

　　基于全品类、全渠道、高端定位等优势，良品铺子得到了众证券机构的一致看好。据了解，2021 年一季度以来，53 个机构研报中 30 个评级为买入、16 个评级为增持，其中包括信达证券、东方证券、光大证券、国盛证券等知名大型机构。

　　仅在 8 月，就有 8 家机构发布了良品个股研报，均持买入或增持态度。

　　8月19日，华鑫证券研报提到，“我们预测公司2021-2023年实现收入分别为 98.70亿元、116.72亿元和132.65亿元， EPS分别为1.05元、1.29元和1.58元，当前股价对应PE分别为31.9、25.8和21.2倍，估值具有一定优势”，并首次给予“推荐” 的投资评级。

　　8 月 4 日，信达证券最新发布的《公司首次覆盖报告：高端良品，逐鹿全国》投资评级为买入。研报提及，良品铺子毛利率处于行业中等水平，近年净利率高于模式相近的来伊份和三只松鼠。

　　此外，在全渠道方面，相较于竞品良品铺子的全面性和均衡性都是最理想的。其线上线下渠道发展均衡，对营收的贡献大致为 1:1。

　　同时，开源证券研报也指出，良品铺子年中报业绩符合预期，高端化和细分市场多品牌战略稳步推进，全渠道融合协同发展驱动稳健增长。未来随着规模优势的扩大，公司盈利能力有望进一步提升。预计公司 21-23 年 EPS 分别为每股 1.03 元、 1.31 元、1.65 元，给予“买入”评级。

　　良品小食仙销售破4亿元

　　随着一代代年轻人自由意识的挥洒，零食早已不再是小朋友们的“专属”。周末在沙发上打游戏的青年、爱蜷在被窝里追剧的女性、热爱茶点的上班族……都可以与零食为伴。

　　更何况，小镇青年、女性消费者、老年消费者等多个细分群体经济均已进入万亿元市场，释放出强劲的消费潜力。

　　国务院发展研究中心市场经济研究所研究员任兴洲认为，消费升级表现为不论哪个消费群体，对品质的要求都更高了。在升级过程中，细分市场越来越重要，未来谁把消费者画像画得越具体、越贴切，谁的发展就越快。

　　而良品铺子就持续在耕耘细分赛道的路上砥砺前行，针对不同功能、不同使用场景细分需求制定产品结构、产品标准、销售渠道和交互体验。

　　从 2020 年开始，良品铺子推出多个子品牌，以用户的细分需求为导向重构产品矩阵。2020 年 5 月，推出首个子品牌“良品小食仙”，专注 3-12 岁的儿童零食，包含饼干、果冻、功能型糖果、儿童鱼肠等产品 20 多个 SKU。

　　自上线发布以来，小食仙全渠道终端销售额达4.08亿元，销量位居行业领先地位。报告期内，小食仙全渠道终端销售额为 1.80 亿元；开发上市 21 款新品，打造出多款明星产品，“你好棒棒”系列产品 2021 年上半年收入 5748 万元，销售占比 31%。

　　随着良品小食仙等品牌矩阵一起布局的，还有高速运转着的零食研发体系。据了解，良品铺子在武汉总部拥有独立研发中心和品控中心，涵盖糖果巧克力、烘焙炒制、饮料乳品、果干果脯、海味卤制和基础营养等多个独立研发实验室。

　　报告期内，公司围绕女性、儿童等细分人群需求，围绕药食同源、益生菌、肠道健康等方向开发出 39 款储备产品。以美味无负担、品质提升为导向，启动 13 项技术创新项目，完成25款储备产品开发，部分产品已经成功上市。

　　在休闲食品的消费动机与消费场景趋向多元化的同时，良品铺子也迅速把握趋势，在细分赛道上不断深耕。

　　正如杨银芬在内部的分享，零食是一个幸福的品类，是高频、海量、接近于刚需的品类，如果深刻理解并满足消费者，好吃、安全、健康、颜值、个性的五大需求，是可以做成一个社区或者流量入口，可以成为一个平台级的企业。