疫情叠加Taper预期 金银比创年内新高

　　总的来说，当前贵金属主要受疫情与美联储缩债预期的扰动，金银仍然有一定压力，而由于此前白银商品属性承压，8月金银比快速回落，在经济复苏持续的背景下，金银比后续回升概率较大，从这一点看，当前时点做空黄金或更具吸引力。沪金2112参考区间360-390元/克，沪银2112参考区间4850-5250元/千克。

　　美国方面，美联储官员频繁对缩减购债进行表态，美国财政政策取得进展，但由于疫情扰动，经济短期有所承压。包括美联储理事沃勒、副主席卡什卡利、达拉斯联储主席卡普兰在内的多位官员提到对缩减购债的态度，均认为缩减购债条件达成，年内可进行缩减购债。美联储7月会议纪要显示今年开始缩减购债的可能性较大。大多数与会者指出，如果经济按照他们的预期发展，今年开始放缓资产购买步伐可能是合适的，并补充称经济已经达到通胀目标，并对就业增长的进展“接近满意”。而鲍威尔在央行年会上做出了更进一步的表态，他表示美国经济正处在复苏阶段，美联储可以减少部分政策支持，可能会在今年年底前缩减购债规模，但缩减购债并不意味着为利率提升发出信号。财政政策方面，美国众议院通过3.5万亿美元的预算方案，并且1万亿美元基建法案也取得进展，进一步的财政刺激有望出台，对经济前景有提振作用。从经济数据来看，目前疫情扰动因素仍存，经济短期存在一定压力。景气度方面，美国8月Markit制造业PMI初值为61.2，预期62.8，前值63.4；服务业PMI初值为55.2，创去年12月以来新低。就业方面，美国7月份非农就业人数增加94.3万人，远超市场预期；7月份失业率降至5.4%，创去年4月以来新低，预期5.7%，前值5.9%。不过，美国截至8月21日当周首次申请失业金人数35.3万人，较前一周增加4000人，为五周来首次上升，且高于市场预期的35万人，表明劳动力市场迈向全面复苏的道路仍非坦途。通胀方面，CPI数据未进一步上行，通胀继续走高的担忧略有减弱。美国7月CPI环比上涨0.5%，同比上涨5.4%，前值分别为0.9%、5.4%。扣除食品和能源成本的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%，前值分比为0.9%、4.5%；美国7月PPI同比升7.8%，创11年来新高，预期升7.3%。不过，消费者信心数据显示出美国经济复苏仍存忧虑。美国8月密歇根大学消费者信心指数初值70.2，至2011年以来最低水平，前值81.2，预期81.2。

　　欧洲方面，疫情扰动持续，经济复苏放缓。欧洲主要国家仍然受到疫情扰动，新增确诊人数缓慢增长，使得经济复苏有所放缓。经济数据方面，欧元区8月制造业PMI初值为61.5，创今年2月来新低，预期62，前值62.8；服务业PMI初值为59.7，预期59.8，前值59.8；综合PMI初值为59.5，预期59.7，前值60.2。欧元区8月ZEW经济景气指数录得42.7，前值为61.2。货币政策方面，欧洲央行7月货币政策会议纪要显示，官员们同意一项新的指导方针，该方针承诺在更长的时间内保持利率不变或降息，并将首次加息与更明显的通胀上升联系在一起。财政政策方面，复苏基金逐渐落地，欧盟已进行首批复苏基金的发放，有望给经济复苏带来支持作用。

　　全球疫情继续蔓延，一定程度打压经济前景。美联储taper预期不断加强，年内落地是大概率事件。美国经济数据略有转弱，但财政刺激有望出台进一步提振经济。欧盟复苏基金已处落地阶段，而货币方面继续保持鸽派立场，欧洲政策支持力度仍未减弱。总的来说，当前贵金属主要受疫情与美联储缩债预期的扰动，金银仍然有一定压力，而由于此前白银商品属性承压，8月金银比快速回落，在经济复苏持续的背景下，金银比后续回升概率较大，从这一点看，当前时点做空黄金或更具吸引力。沪金2112参考区间360-390元/克，沪银2112参考区间4850-5250元/千克。