免费研报精选：把握轮动行情！家电、军工、储能等板块哪家强？标

　　表现稍弱，震荡调整格局一览无遗。从盘面上来看，轻指数重个股行情又现，除了机场航运等少数板块面临回调之外，其余行业与概念板块几乎一片红彤彤，北交所概念领涨，元宇宙标的爆发，家电、农业、军工、储能等板块表现突出。

　　平安证券认为，市场整体缺乏向上动力，预计后续将维持震荡态势。组合配置建议维持均衡，重点关注两条主线，一是业绩超预期或有边际改善迹象的个股；二是随着碳中和顶层设计文件密集落地，新能源、新能源汽车等产业链相对更具政策高景气。

　　在当前A股热点分散，板块轮动加剧背景之下，隐藏了可能的投资机会，精选部分机构研报，我们来一起看看到底有哪些主题，可供参考。

　　浙商证券表示，平台和品牌合力冲刺双十一，有望进一步驱动内销上行。一方面，传统电商平台加大促销力度，为今年双十一家电的促销加持；另一方面，新秀平台打造双十一新玩法，引领家电消费新风潮。同时，各家电品牌也纷纷推出新品积极备战双十一。在平台和品牌的合力冲刺下，家电整体预售表现不俗，随着双十一大促的继续推进，家电类产品将迎来今年销售高峰，刺激内销上行。

　　该机构进一步分析，多因素利好下家电开启估值切换行情。年初至今，在地产管控加码、原材料价格高企及海运费上涨等因素影响下，家电板块受到较大冲击，主要家电公司估值水平持续回落。但在当前时点我们认为，板块整体估值水平已触及历史低位。而10月以来铜、铝、ABS和冷轧卷板等原材料价格亦出现转跌趋势，叠加近期地产因子边际向好和“双十一”大促的刺激作用，行业供给端和需求端基本面均在实现反转，家电有望开启估值切换行情。

　　首创证券指出，估值处低位，细分龙头投资价值凸显。我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家电行业景气繁荣，人口结构及产品更新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；短期原材料价格上涨加速行业洗牌，叠加产品创新以及渠道变革带来的行业新机遇，行业集中度料将持续上行，龙头企业优势料将扩大。

　　东莞证券指出，“十四五”期间，是确保2027年实现建军百年奋斗目标的关键期，军费投入持续加大，有助于军工行业进入高速发展阶段，特别是装备采购方面。当前装备换代是军工行业一大主线，军工行业中报业绩数据很好地反映了行业基本面向好，以及合同负债大幅提升，表明新增订单数大幅好转，部分业绩数据有望在三季报中兑现，三季报业绩可期；另一方面，看好军民融合下的企业成长，如北斗产业链，特种芯片板块等。长远看，军机换代速度加快，行业有望迎来基本面推动下的高景气。注意行业中基本面持续向好的企业在超跌过后的布局机会。

　　中泰证券提到，军工行业持续高景气，超配军工正当时。具备高成长、逆周期、硬科技属性的军工行业具有长期投资价值军工行业具备以下几个特点：1)成长确定性高。强军战略已上升为国家战略，我国军队现状与世界一流军队的目标差距较大，国防建设加速补短板势在必行，武器装备尤其是先进武器装备的采购将加速放量。

　　2)逆周期属性强。目前我国军工行业主要服务于国防建设，与国家安全息息相关，主要依赖于国家财政投入，具有一定的计划经济属性。

　　3)硬科技属性强。军工行业是众多高精尖技术的发源地，由于国防建设的特殊性，我国军工行业大力推行自主研发创新，形成了较为良好的自主可控产业生态，未来在支撑其他领域实现自主可控将发挥重要作用。长期来看，军工行业作为高端装备制造业的典型代表，有助于推动科技进步，促进社会发展，具有较好的长期投资价值。

　　天风证券表示，军工板块由于中长期国防装备放量预期已经逐步建立(高增速属性，2022年二阶导为正)且回调后板块明年出现批量优质估值标的(低估值属性)，叠加四季度军品订货会或将驱动建立新产能、订单、产品预期，我们持续看好板块后市发展。具体投资逻辑可参考三大主线)四季度军品订货，新预期建立机遇，PE低估值企业，普遍存在于军工电子、航发材料制造领域；(3)新产能达产带来超预期机遇。

　　国融证券提到，储能政策下半年密集发布，行业有望迎来高增。2021年7月国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，这是第一个国家级储能政策，提出到2025年，要实现新型储能从商业化初期到规模化发展转变，2025年储能规模要达到30GW以上，随后发改委又发布了完善了分时电价机制的通知，鼓励工商业用户通过配置储能、改变用电时段来降低用电成本。8月10日，国家发改委、国家能源局鼓励新能源发电企业通过自建或购买的方式配置储能或调峰能力。随着新能源在电力供应中占比快速提高，储能作为调节电力平衡的重要手段进入到爆发阶段。

　　英大证券指出，“碳达峰、碳中和”背景下，双碳标准不断完善将持续推动新能源发展。新型储能行业，政策不断完善，市场化并网打开储能需求空间。广西、河北两省发布风、光发电市场化项目建设方案的通知，广西要求市场化项目配置不低于项目20%(少部分15%)，连续储能时长不低于2小时的配套储能；河北要求南网、北网市场化项目配建调峰能力分别不低于项目容量10%、15%，连续储能时长不低于3小时；配建调峰能力应与市场化并网项目同步建成投产。预计其他省份后续将陆续发布相应的市场化并未开发计划，自建、合建、购买调峰能将成为必要条件，将快速拉动抽水蓄能、新型储能行业的市场需求。

　　另外，东方证券认为，多地完善峰谷分时电价机制，峰谷电价差拉大有利于储能产业发展。10月12日，云南省发展和改革委员会向社会公开征求《关于进一步完善分时电价机制的通知(征求意见稿)》。《意见》指出，非市场化电量在目录丰枯电价基础上，峰时段电价在平时段基础上上浮50%，谷时段在平时段电价下浮50%；市场交易电量以当月电能量交易价格为基准，峰时段电价上浮50%，谷时段电价下浮50%；每年1月、5月、11月、12月的每天10:30—11:30、18:00—19:00时共2个小时执行尖峰电价，电价水平在本月峰时段电价基础上再上浮20%。而峰谷价差套利是储能产业最广泛和最重要的商业模式，进一步拉大尖峰电价，无疑是对储能产业发展起到至关重要的作用。

　　中航证券表示，受农产品周期、疫情下全球供应链扰动等因素影响，大豆等油籽价格走高，粮油企业成本端压力突显，压榨利润下滑明显。我们认为，随着成本端-未来农产品周期压力将边际改善，需求端-四季度是传统的粮油消费旺季，粮油企业业绩有望复苏。关注供应链一体化管理运营头部企业。

　　太平洋证券认为，玉米种业持续高景气，维持行业看好评级，重点推荐高景气玉米种业的优质龙头。据全国农技中心信息，2021年全国玉米制种面积增加，但是单产受不利天气影响较正常年份下滑。预计下年末库存3亿公斤，这将创下了近10年来的库存新低，并且助推行业持续高景气。种业发展政策环境确定性改善，我们坚定认为这将带来未来格局显著优化，维持种业看好评级，尤其看好高景气玉米种业的投资机会。

　　太平洋证券提到，当前种业行业迎来景气周期。粮价的持续上涨带动农民种植积极性增强，高粮价促进种子的需求量以及需求品质进一步改善；随着前几年制种面积下降，种子行业供需关系更为平衡，行业发展迎来景气周期。我们认为转基因有望成为种业行业重大变革机会。