美联储再鸽也挡不住紧缩呼声？

　　尽管美联储在本月初的议息会议上释放了较为明确的鸽派信号，但随着上周爆表的CPI数据彻底引爆了市场对高通胀的担忧，市场人士显然已不再相信美联储能继续长时间将利率维持在当前的历史低位水平。周一(11月15日)，美国国债连续第三个交易日下挫，10年期美债收益率则一举重返本月初议息会议前的高位水平。

　　在其他周期收益率方面，周一2年期美债收益率上涨0.83个基点报0.532%，5年期美债收益率上涨3.11个基点报1.259%，30年期美债收益率上涨6.48个基点报1.999%，盘中一度突破2%关口，创下了一周多以来的最高水平。

　　美债收益率在上周后半段开始出现急升，此前数据显示，美国10月消费者物价指数(CPI)录得31年来最大涨幅。而纽约联储周一公布的制造业指数(3210.319, 8.70,0.27%)也显示，11月企业状况有所改善。美国下一个重要的经济数据将是今晚公布的10月零售销售数据。

　　NatWest Markets美国利率策略师Jan Nevruzi指出，美债周一的走势更多受到经济增长驱动的期限溢价影响，这推高了长期收益率，并导致收益率曲线趋陡。他注意到纽约州制造业调查显示，尽管供应链问题持续存在，但制造业活动出现了广泛增长。

　　据预测，本周可能有高达350亿美元的美国高评级债券发行。 “(在年底前)可能只剩下三四周的企业债发行时间，因此本周可能是发债的重要一周，如果是的话，我们可能会开始看到美债收益率进一步回升，”Seaport Global Holdings董事总经理Tom Di Galoma表示。

　　本周伊始，10年期通胀保值债券(TIPS)盈亏平衡通胀率已进一步升至逾2.72%，续创2006年以来的最高水平。5年期TIPS盈亏平衡通胀率更是升至3.166%，创下历史新高。在11月10日的CPI报告发布后，上述盈亏平衡通胀率已持续飙升。

　　在任期间立场鹰派的前里奇蒙联储主席莱克(Jeffrey Lacker)当天也指出，“美联储正朝着重大政策失误前进，为了避免出现这样的结果，他们需要迅速调整、重新校正。他们需要加快减码步伐，在明年上半年开始加息，他们将需要一些好运。”

　　美联储曾表示，只有在减码QE完成后才会上调利率，但市场如今显然已开始忽视这一点。Brandywine Global Investment Management的高收益债券投资组合经理Bill Zox表示，“美国国债市场正试图引起美联储的关注，而如果股市也加入进来，美联储料将迅速采取行动。”