丙二醇风波中的麦趣尔：今年一季度净利仅385万 奶源自给率低

　　近日，浙江省庆元县市场监管局公示的2022年第4期食品抽检检验情况中称，麦趣尔生产的2批次纯牛奶不合格，不合格项目为丙二醇。

　　李玉瑚投入6000万元，开发、生产超高温瞬间灭菌系列奶。2002年新疆麦趣尔有限公司成立，即麦趣尔集团股份有限公司的前身。

　　2009年，麦趣尔营收已达3亿元，净利润约4000万元。营收与净利润稳定增长3年后，麦趣尔筹备上市，计划募资2.95亿元，用于建设生鲜乳生产线、奶牛养殖基地、烘焙连锁营销网络等项目。

　　但就在2013年，麦趣尔的营收与净利润双双下降，2014年更是回到四年前的营收、净利润水平。好在，麦趣尔于2014年顺利在深交所上市，收入也一路高歌。2021年，麦趣尔的营收达11.46亿元，较2014年的3.21亿元翻了约3.57倍。

　　麦趣尔介绍称，公司立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。

　　毛利率不到20%，一季度净利润385万元

　　麦趣尔登陆资本市场后，创始人李玉瑚将接力棒交给三个儿子，李勇、李猛与李刚。

　　二代接班麦趣尔后，麦趣尔的营收逐年增长，但净利润从2016年开始下滑，甚至在2018年、2019年连续亏损，一度在退市边缘徘徊；毛利率更是从2016年开始连年下降，2021年毛利率仅19.26%。

　　上市以来，麦趣尔将重心放在烘焙业务，并积极谋求走出新疆，在全国铺开门店。

　　2015年，麦趣尔收购浙江新美心食品工业有限公司，后者并表到麦趣尔。麦趣尔在年报中称，“使公司各项财务数据及指标大幅增加”。正是在这一年，麦趣尔收入中乳制品的比重从65%下降到45%，烘焙食品占比从17%提升至36%，营收也大幅提升245%。

　　麦趣尔看好的烘焙业务，营收从2015年的1.91亿元缓慢增长到2021年的2.65亿元。实际上，新美心似乎并没有给麦趣尔的业绩带来助力。相反，麦趣尔因对收购新美心计提商誉减值，而频频出现业绩“变脸”。

　　2018年，麦趣尔全年亏损1.54亿元，上年同期为盈利1883万元。麦趣尔在年报中对收购新美心形成的商誉计提减值准备1.16亿元，为当年公司出现亏损的主要原因之一。2019年，麦趣尔依旧未摆脱亏损局面，亏损6946万元，其中对新美心食品计提商誉减值约1360万元。连续两年亏损后，麦趣尔的证券简称戴上“*ST”的帽子。

　　而麦趣尔的乳制品业务营收则从2020年开始大幅增长，较2019年2.54亿元增长超80%至4.65亿元，并在2021年进一步增长到7.33亿元。

　　尽管如此，随着营收增长，麦趣尔的营业成本水涨船高，毛利率则一降再降。麦趣尔的毛利率从2015年的46.67%下滑至2021年的19.26%。乳制品业务飞速增长的同时，毛利率也一再下滑。2021年，乳制品的毛利率仅14.87%。

　　以麦趣尔200ml*20盒装的纯牛奶为例，在电商平台标价约69元，而叠加各类促销活动后，甚至有消费者能以三折的价格买到。在此前的618中，麦趣尔排名某电商平台液态奶常温乳制品品牌预售额第一名。

　　不过，对比另外两家知名新疆乳企天润乳业与西部牧业，两者2021年披露的毛利率均低于20%。

　　2020年度，麦趣尔扭亏，录得净利润5275万元，摘掉了“*ST”的帽子。就在摘帽后的下一年，麦趣尔营收首破10亿元，录得11.46亿元，但净利润却再次大幅下滑65%，仅录得1845万元。2022年第一季度，麦趣尔营收同比增长59%至3.46亿元，而净利润则同比下滑27%至385万元。

　　在麦趣尔2021年度业绩说明会上，董事长李勇表示，公司的目标是2022年收入较2021年增长10%，2023年收入较2021年增长23%，2024年收入较2021年增长39%，2025年收入较2021年增长60%达到18亿。

　　2012年至2014年初，原奶供给持续紧张。因此，2014年以来，国内各大乳企纷纷投资牧场，而麦趣尔在招股书中称将投资的自建牧场，却一再延期。

　　麦趣尔在解释2015年募集资金使用情况时称，2014年以来，原奶供给逐步恢复正常，原奶价格也呈下降趋势，因此将根据市场变化调整自建牧场的建设进度。原本预计3年完成的“2000头奶牛生态养殖基地建设项目”，直到2021年底才完成。

　　在2021年度业绩说明会上，麦趣尔副总经理李景迁表示，目前公司存栏5200头，约15%泌乳牛，日产奶30余吨，随着牛群结构越来越合理，成本会有所降低。在麦趣尔2022年新疆辖区投资者网上集体接待日暨上市公司业绩说明会上，董事会秘书姚雪称，由于公司奶牛养殖尚处于初级阶段，牛群结构也在逐步调整过程中，因此奶源自给率还比较低。

　　同样是新疆乳企，在2015年营收规模与麦趣尔不相上下，但经过六年发展，2021年营收约21亿元，相当于两个麦趣尔。天润乳业在2021年年报中称，公司奶源自给率约67%。