全面注册制改革启动首日，A股震荡整理，短期向上趋势还在吗？

　　的影响下，短期投资者分歧加大，外资流入有所放缓，但场内资金仍比较活跃。的发出，使得市场交投情绪被点燃，预计随着政策持续发酵，市场将有望迎来短期乐观局面。

　　拉长时间线看，东北证券认为，当前分流压力减小下，注册制推进对A股市场趋势的影响偏正面。复盘注册制推进关键节点后市场趋势，2020年前改革推进下市场短期会有微观资金分流压力担忧，表现为短期市场趋势偏弱。

　　“但2020年注册制启动以来，市场表现反而多偏强。”东北证券指出，原因在于当前全球资产荒下，场外大量流动性会在大量优质科技成长标的的可投资性以及直接融资大力发展而提升风险偏好的刺激下不断流入股市，故注册制资金分流担忧明显缓和。

　　川财证券指出，随着全市场注册制的实现，资本市场将能够更充分地发挥资源配置功能，将更多资源向符合国家战略的产业、科技产业、新兴产业集中，更好推动实体经济、推动创新企业发展，资本市场对成长型、创新型企业的服务功能也将进一步提升。

　　具体到一级市场，中金公司认为，实行全面注册制有助于进一步提升直接融资的效率和规模。全面注册制改革后，在充分信息披露基础上，转变为形式审查，缩短了审核周期，有助于减少企业上市排队时间。当前主板新股数量约占市场的30%，募集金额约占40%，按此粗略测算，实行注册制后或将推升A股市场整体新股发行数量提升约8%，发行规模提升约10%。

　　华安证券首席投资顾问郑虹向

　　二级市场方面，中金公司还指出，与此前试点注册制有所区别的是，本次全面注册制改革将对当前市值超70万亿元、上市公司超3000家的沪深主板市场带来更多影响，有助于增强主板市场定价能力与效率，整体提升A股上市公司的质量和吸引力，重塑资本市场生态。

　　“全面注册制一方面扩大了市场供给，另一方面将加速市场出清，更好地提升上市公司质量。”郑虹表示。

　　国信证券指出，对A股而言，全面实行股票注册制可以促进资本市场迅速扩张，但也意味着对细分板块、赛道和公司的投资需要更加精细化甄别。

　　风格方面，中金公司的观点是，全面注册制的施行将进一步强化市场优胜劣汰功能，相对利好大盘蓝筹股。

　　东北证券则认为，成长板块有望占优。复盘各行业在过去7次注册制推进后1、5、20和60个工作日后的涨跌幅表现，从正增长占比来看，成长和消费在注册制推进后取得正收益概率较高，如电力设备、美容护理、家用电器、医药生物、社会服务、电子、传媒、轻工和计算机。

　　“尽管主板注册制落地和成长板块并不直接相关，但是注册制改革的目的在于加大资本市场对于实体经济转型的融资支持，全面注册制的最终落地，整体来看仍是向新兴产业倾斜。”平安证券还表示，成长板块与国企改革的价值机遇在加大，特别是计算机、电子、汽车及汽车零部件、电力设备、机械等涉及安全与发展的新兴制造行业。