国盛证券：海外电商崛起 中国企业稳抓出海机遇

　　国盛证券发布研究报告称，海外电商崛起，中国企业稳抓出海机遇。据Emarketer，2017-2022年我国跨境出口电商规模从2.2增至6.6万亿元，2025年有望达10.4万亿元。当前我国轻工企业产品出海+供应链出海+品牌出海多种模式共存，该行认为亚马逊平台销量领先+先发布局新兴平台的企业短期爆发力及长期护城河兼具，经营合规+多平台布局的出海企业抗风险能力更强。

　　行业：海外电商崛起，中国企业稳抓出海机遇。

　　亚马逊全球地位领先，Temu、Shein、TikTok等新兴跨境电商平台快速崛起。

　　Temu、Shein、TikTokshop上线以来GMV快速增长，对亚马逊形成一定冲击。Temu采取全托管模式+裂变营销打法，适合供应链能力强的工厂型卖家，TikTok自运营适合具备海外运营能力的企业、全托管适合工厂型卖家，亚马逊适合综合能力强的企业、也是大卖重要的布局平台。

　　卖家格局百花齐放，未来品牌型卖家&供应链型卖家各显神通。

　　全托管模式核心竞争的是生产成本，无佣金/广告/履约成本、盈利能力较低。自运营模式核心竞争的是运营能力&营销能力，佣金/广告/履约成本构成主要费用支出，盈利质量较高、企业盈利能力优异。品牌型卖家品牌效应逐步显现，工厂端、平台端、仓储&物流端、消费者端利润均会流向拥有议价能力的品牌。供应链型卖家规模效应凸显，自身降本空间大，但是由于失去定价权、可能会面临ASP的下滑。