华泰证券：玻纤行业下行期头部企业成本优势明显 产品结构差异将

　　华泰证券发布研报称，在玻纤行业下行期头部企业成本优势明显，且新一轮冷修技改及智能制造有望带动行业成本进一步下行，同时产品结构差异将成为盈利的关键。24年3月底玻纤企业集体发布涨价函，行业价格开启上涨，Q2-Q3行业有效供给增量较少而需求有望环比改善，库存下降及价格上涨或具有一定持续性，玻纤企业的盈利有望改善，重点推荐具有成本及产品结构优势的头部企业中国巨石、中材科技、长海股份。

　　当前玻纤的主流产品价格售价在3000-5000元/吨区间，产品售价上的差异明显高于生产成本的差异，因此，在行业下行期和成本曲线拉平的趋势下，高端产品和制品的占比也是决定企业盈利的重要因素。

　　同时，由于玻纤供给较为刚性且新增产能放缓，因此行业底部的持续时间需要观察三四线企业尤其新进入者的扩产节奏及出清情况。若价格企稳反弹，此类企业加速在建产能投产，或对行业供给造成冲击；若价格延续下跌，则其亏损压力加大，三四线企业的出清节奏或决定了本轮行业底部的持续时间。