铁矿石：短期承压长期或反弹 钢厂面临困境

　　黑色系商品价格近期持续下行，钢材新旧国标切换过渡期仅 3 个月且强制执行，现货市场抛压大，叠加需求淡季，供需矛盾加剧，钢材价格下行压缩钢厂利润，钢厂减产检修增多，铁水日产下降预期施压矿价。铁矿石期货主力合约自 5 月下旬开始下跌，截至 7 月 30 日跌幅达 18.31%。7 月 31 日主力合约换月后虽有小幅反弹，但宏观氛围未变，终端需求弱，新旧国标切换等使黑色系商品共振下跌。上海期货交易所修订螺纹钢、线材期货合约及交割细则，旧国标生产的螺纹钢、线材注册标准仓单有新规定。钢筋新旧国标转换影响铁矿需求，多家钢厂检修，铁矿需求失去支撑。越南和欧盟的热卷反倾销调查若落地，将影响我国热卷出口，间接压低原料需求，目前调查未落地，需进一步观察。截至 7 月 26 日当周，247 家样本钢铁企业日均铁水产量虽小幅下滑但仍高位，钢企控亏减产意愿提升，预计铁矿石需求回落。海外矿山发运冲量结束，到港量连续两周回落，巴西发运量上涨，港口进口矿库存维持高位，压制矿价，钢厂库存可用天数 19 天，补库难增量。近期螺纹钢、热轧卷板及原料价格持续下跌，新旧国标切换使螺纹钢现货抛压大，钢厂检修计划增加，远期供给或好转。地方政府专项债发行和使用进度将加快，“金九银十”旺季预期仍在，基建对建材消费或增加。钢厂亏损，铁矿石库存维持高位，期货升水多，焦煤焦炭对钢厂成本支撑中性偏强，铁矿石支撑较弱。分析人士认为，螺纹钢新旧国标切换，后期钢价或先抑后扬，震荡运行概率大，对后市不宜过度悲观。