沪铜：宏观衰退利空，库存小增维持弱势

　　市场激进交易美联储降息预期，9 月降息 50 个基点的预期超 90%，联储紧急降息预期升至 50%以上，不排除市场过分交易降息预期。

　　宏观交易衰退逻辑，集中平仓冲击致大跌后短线震荡加剧，急跌是否结束难判断。总体而言，三、四季度宏观交易逻辑由上半年的复苏转向衰退，利空。

　　现货方面，沪铜社会库存 34.8 万吨，周末小增 3 千吨，反映进口报关增加，库存止跌暗示现货支撑减弱。金融市场进入交易衰退期，短线剧烈震荡不确定性大，对商品中期有压力。基本面终端订单仍弱，国内库存继续增加，现货支撑减弱，铜价维持弱势，短线急跌又有反复，建议暂时观望。