中信：多地消费品以旧换新，拉动社零增长

　　8 月以来，北京、上海、广东、湖南等多省市纷纷发布政府支持消费品以旧换新通知。多地细化乘用车“置换更新”补贴政策，在家电以旧换新领域也有加力动作。部分省市披露用于支持的资金规模，平均约 45 亿元左右。 周度高频数据显示，8 月下旬以来汽车和家电消费情况改善。截至 9 月 15 日，9 月乘用车厂家日均零售和批发销量同比增速较 8 月全月分别增加 19.0 和 14.0 个百分点。测算显示，以旧换新补贴对 9 - 12 月汽车和家电领域社零、整体社零、全年汽车和地产链商品社零、全年整体社零的拉动率有相应幅度。 8 月财政收入降幅扩大，支出序时进度弱于历史同期，收入端短收对支出端压力凸显。预计未来出口企业集中结汇或加大短期汇率波动，人民币汇率可能接近 7.0，但年内趋势性突破 7.0 概率不大。本周关注美联储降息操作等，下周重点关注 8 月美国 PCE 数据和 8 月中国工业企业利润数据。