10 月债市：多空交织 收益率波动：债市

　　10 月债券市场状况复杂，货币政策积极，9 月底降息使资金利率重心下移，启动买断式逆回购呵护资金面。但一揽子增量政策加速落地，四季度回暖预期提升，10 月 PMI 数据逆季节性回升，财政政策具体力度未落地。截止 11 月 1 日收盘，二年期国债收益率月环比下行 2.5BP 至 1.43%，十年期国债收益率下行 1.1BP 至 2.14%，三十年期国债收益率下行 3.8BP 至 2.32%。国债期货低位反弹。美债收益率低位回升，10 年期美债收益率周环比上行 63BP 至 4.37%，2 年期美债上行 60BP 至 4.21%，10-2 年利差 16BP，10 年期中美利差倒挂幅度周环比扩大 57BP。10 月逆回购操作规模维持高位，全月投放 49758 亿元，到期 49953 亿元，净回笼 195 亿元。10 月 MLF 到期 7890 亿元，投放 7000 亿元，净回笼 890 亿元，二者合计净回笼 1085 亿元。央行 10 月 28 日启用公开市场买断式逆回购操作工具，2024 年 10 月开展 5000 亿元操作。公开市场国债买卖操作全月净买入债券面值 2000 亿元，国开行等共归还 PSL 贷款 800 亿元，期末 PSL 余额为 25041 亿元。降息使 10 月资金利率重心下移，R001 等月环比变动。10 月政府债发行 18118 亿元，净发行 9249 亿元，其中国债净发行 3485 亿元，地方债净发行 5764 亿元。10 月专项债发行 2971 亿元，全年累计发行 38965 亿元，全年 3.9 万亿元的专项债基本发行完毕。当前政策预期是影响债市主因，财政政策未落地，债市表现谨慎，短期债市面临调整压力。