尿素：库存上升，行情震荡 多空交织

　　国内尿素行情今日稳中窄幅波动，尿素期货价格上涨，刺激现货成交略有好转，下游适量接单。山东、河南部分厂家停收及控单，市场被动跟涨，关注价格涨势能否持续。品种总持仓 260937 手，增加 3942 手。仓单 1558 张，增加 750 张。短期看，电厂主拉运长协煤和进口煤，大规模采购市场煤可能性不大，非电行业采购节奏放缓，北港煤炭供应充足，煤价或偏承压运行。但产地部分煤矿价格小幅上涨致发运成本增，贸易商降价空间有限。检修与复产交替，短期内检修损失总量减少概率大，日产维持高位，待气头检修兑现日产才有明显下滑。秋季肥市场收尾，复合肥开工率下降，刚需走弱，关注冬储启动及淡储入市托底作用。工业方面，山东、河南、河北等地局部环保预警升级，工业需求不温不火，盘面持续升水，前期入市期现商货源被锁定。尿素工厂新单推进缓慢，外发为主企业库存上涨，达 125.14 万吨，上升 7.88 万吨。多头主流逻辑为升水锁库、冬储及气头检修预期支撑，空头主流逻辑是高库存待消化、工业需求弱势。观点为震荡，核心逻辑：高库存待消化、工业需求弱势、冬储及气头检修预期支撑。