甲醇：11 月供应宽松需求弱，走势偏弱

　　10 月底后装置有重启预期，11 - 12 月有天然气制甲醇装置季节性停车，11 月开工或先增后降，整体供应仍偏宽松。 进口压力略减，国际甲醇开工率环比 7 - 8 月大幅回落，11 月同比水平偏高。预计 10 月进口外轮将卸入 134.22 万吨，11 月进口预估 120 万吨附近，月底中东和东南亚装置计划外停车致 11 月后进口预期下调。 需求预计回落，MTO 总体开工水平偏高，提升幅度有限。传统下游 10 月旺季开工环比提升、同比略低，11 月逐渐走向淡季，整体下游开工或减弱。 成本利润方面，11 月冬季气温下降，电厂需求或释放，煤炭价格预计坚挺。 结论为 11 月国产供应逐渐恢复，虽有冬季天然气装置停车预期，但整体国产供应偏宽松，同时传统下游将入淡季，国际装置开工虽环比 3 季度大幅下降，但 10 月同比仍高，致 11 月进口缩量有限，港口后续去库预计不畅，叠加内地高仓单压力，01 合约反弹高度有限，11 月主力合约即将换月，预计 01 合约单边震荡偏弱，15 价差维持反套格局。05 合约因国内外限气预计偏强。 操作建议为 2501 合约关注短空机会，2505 合约择机短多，关注 15 正套。风险包括 MTO 开工、进口、宏观、原油、政策等。