中金公司：2025 年 A 股展望与机会 3.5%盈利增长

　　中金公司研究部发布 2025 年 A 股策略展望报告，称 A 股市场中期底部或已于 2024 年出现，2025 年投资者风险偏好有望好于 2024 年，结构性机会增多。 从宏观及政策视角，国内需求相对不足和低通胀是主要矛盾，9 月以来政策加码有助于提振增长预期。2025 年需求端有望逐步改善，供给侧出清仍是重要特征。 企业盈利方面，2025 年关注估值驱动向盈利驱动切换，预计明年年中出现盈利增长改善拐点，非金融收入和净利润增幅分别约为 3.2%、3.5%。 结构上，2025 年 A 股结构性机会有望增多，供给侧率先出清领域或有更大业绩弹性。 流动性与估值视角，2025 年 A 股流动性有望继续改善，内外均有望迎来增量资金。 当前，投资者关注沪深 300 等指数市盈率已近历史均值，中金公司认为市场估值并非刻舟求剑。 2025 年，中金公司建议关注并购重组等主题性机会。