碳酸锂：2025 年或持续探底 5.5-10 万吨

　　2024 年，碳酸锂期货在一季度大幅拉涨后，价格连续下跌，2411 合约自 122800 元/吨的年内高点下跌 51300 元/吨至 71150 元/吨，跌幅达 41.77%。今年以来，其整体先反弹再震荡后下行，期间反弹幅度较大。2 月 21 日至 3 月 4 日，下游超预期排产等因素刺激 2407 合约从 92800 元/吨大涨至 125000 元/吨，反弹幅度达 34.7%；3 月 5 至 4 月 29 日，碳酸锂期货价格维持宽幅震荡；5 月后价格连续下跌，9 月 6 日至 9 月 30 日，2411 合约反弹，国庆节前后冲高后回落，11 月价格大幅反弹。展望 2025 年，整体供需格局未变，呈供需双增、总体供给仍过剩局面，碳酸锂市场维持震荡探底过程。预计 2025 年碳酸锂价格会在 5.5 - 10 万元/吨运行，波动幅度较大，产业客户与投资机构可把握阶段性行情。供应方面，矿端保持增量，锂盐产能过剩较多。2024 年仍有较多矿端资源释放，过剩压力难以缓解。预计 2025 年总供应量 150 万吨 - 160 万吨 LCE，仍呈过剩格局，但过剩幅度收窄。需求方面，消费端维持增长但同比消费增速放缓。2025 年国内市场有望维持 25%左右增速，全球市场有望维持 20%左右增速。预计 2025 年全年碳酸锂消费增速约 21%。平衡方面，2024 年碳酸锂供全年过剩约 14 万吨 LCE，2025 年预计过剩 16 万吨 LCE。库存方面，产业链各环节均大幅增长，交割库存值得关注。预计 2025 年总体库存仍会增加，同时有一定季节性变化。结论方面，2025 年仍保持供需双增格局，过剩局面未改，价格波动范围预计在 5.5 - 10 万元/吨之间。策略方面，锂盐厂等择机进行卖出套保操作，下游企业可从盘面接货，投机者建议逢高沽空。风险点包括海外政策影响锂矿供应稳定性、国内环保政策影响锂盐生产、新能源汽车及储能产业政策利好超预期。