棉花：近期行情及机构观点 13955元吨

　　上周五，棉花期货主力合约收盘报价 13955 元/吨，较前一结算价下跌 75 元/吨，跌幅 0.53%。美国农业部：截至 11 月 7 日当周美国 2024/2025 年度陆地棉出口净销售为 15.3 万包，前一周为 22.9 万包；2025/2026 年度陆地棉净销售 0.1 万包，前一周为 0 万包；美国 2024/2025 年度陆地棉出口装船 11.2 万包，前一周为 14.6 万包。USDA 公布的 11 月份供需报告中，2024/25 年度全球棉花产量较 10 月下调 10 万吨，降至 2529.5 万吨；全球棉花期末库存下调 12.5 万吨。国内新疆棉花采摘接近尾声，当前新疆棉采摘进度 99%，南疆棉区采摘进度约 98%，轧花厂加工量持续处于高负荷运转，公检量已超 230 万吨。整体来看，近期中美棉市均创下近期新低，符合此前预期。中美棉市目前较多利空已逐渐在盘面体现，4 季度内宏观扰动因素逐步减少，国内零售外贸的短期走强预期将对近期棉价提供一定支撑。操作上，建议短期关注郑棉的阶段性低点轻仓介入机会，注意止损。后市将继续关注下游需求复苏情况并重点关注巴西新棉种植丰沛预期是否出现扰动。宏源期货：美元指数创依然强劲上涨，谷物市场纷纷下跌，国内棉花在 14000 元附近窄幅整理。从下游来看，棉花基本面并未改善，需求恢复缓慢。新疆棉花收获已经尾声，皮棉成本均价在 14000 - 14500 元/吨，棉纱开始累库，而且接近年底需求季节性减弱，郑棉已经技术性走弱，短期仍可能跌破 14000 元。但预计跌幅不大，仍保持在 13800 - 14500 之间区间震荡。操作上，建议观望。