苯乙烯：需求驱动不足，后市偏悲观

　　年初至今，苯乙烯价格核心驱动因素多由成本端主导，供应端阶段性干扰，需求端表现平平。2024 年苯乙烯下游高增速投产，PS、ABS 和 EPS 新产能落地，但苯乙烯自身产能投放放缓。下游虽产能扩张快，却未转化为有效产量，加权开工率被压制，位于近五年同期低位，需求有效增量仅 3%。苯乙烯三 S 下游因利润不佳呈现低开工格局，自 2021 年起下游扩张快，终端增速不及，过剩压力增，利润下滑至亏损，压制开工。2025 年下游仍有高投产计划，压力大，新产能转化为新产量概率低，产能过剩与低利润、低开工或持续。EPS 终端需求在建筑和包装行业此消彼长下总体平稳。ABS 和 PS 终端在汽车和家电行业产销火爆，但销售单价下滑，最终端消费无内生驱动，今年火爆或前置部分需求，2025 年增速或大幅回落。2024 年苯乙烯直接下游实际供应量变化有限，终端高产高销未增企业利润。后市三 S 下游格局延续，终端增速大概率下滑，需求端偏悲观，若无宏观政策利好，需求驱动更向下。