沪铜沪铝沪锌：行情各异 关键数据解读

　　周二，沪铜减仓收阳至年线 元。上海铜升水略缩至 80 元，广东铜升水小降至 270 元，精废价差回升到 1400 元。铜市反弹或在 7.5 万遇阻。隔夜美国 11 月住宅建筑商指数升至 5 月来最高，今晚将公布美国 10 月新屋开工与营建许可数据，反弹中暂宜观望。今日沪铝小幅上涨，现货升贴水小幅走高，华东升水 60 元。昨日铝锭社库较上周四下降 0.2 万吨至 56.3 万吨，铝棒回升 0.5 万吨。铝材出口下降风险会影响春节累库预期，但国内铝产业基本面稳健，社库处于近年低位，不必过分悲观。国内铝价成本支撑强，虽向上驱动受抑，预计仍可维持高位震荡，可背靠两万支撑考虑低买。氧化铝采暖季供应扰动频繁，行业库存极低且仍在去库，下游补库意愿强，基本面强势暂难改变。今日山西现货指数升至 5700 元，现货止涨前主力合约有跟涨空间，后续需关注电解轺亏损扩大后是否会规模减产。资金交投逻辑回摆，美元指数高位持续回落，沪锌反弹。LME 锌 0-3 月贴水转升水后，伦锌库存日增 1.1 万吨至 25.95 万吨，重返 9 月初高位水平，海外贸易商拉高出货可能性大，伴随跨市反套策略止盈，锌现货进口窗口重回关闭状态。国内炼厂维持低产出，SMO锌报价对盘面实时升水走高至 325 元/吨。国家积极推动家电和设备以旧换新政策效果仍在，地产和基建资金好转，近期消费有韧性。市场低价货源少，下游逢低刚需采购还行，但传统旺季结束，北方转冷对需求影响将凸显，沪锌暂看 2.4 - 2.5 万元/吨区间震荡。