锌：供需双弱 库存去化 谨慎偏多

　　锌市场目前维持供需双弱格局。北方矿山面临季节性减产及冬储需求，加工费上行空间有限，部分冶炼厂仍存减产预期，供应端对锌价有较大支撑。消费端受季节性淡季影响略显疲软，SMM 上海、广东、天津锌现货价均有上涨，升贴水则有下降。沪锌主力合约日内价格震荡运行，夜盘亦有波动。最新锌锭库存显示小幅去化，盘面拉涨致下游畏高慎采，成交差，基本面无明显变化。11 月冶炼厂产量或降，消费淡季需求平平。截至 11 月 21 日，SMM 七地锌锭库存总量为 11.87 万吨，较上周同期减少 0.87 万吨；LME 锌库存为 264625 吨，较上一减少 3700 吨。策略上单边谨慎偏多，套利中性。风险包括海外冶炼产能大面积复产、国内消费不及预期、流动性变化超预期。