集运指数期货：12 月震荡，后市存变

　　进入 12 月，集运指数期货盘面整体表现震荡，EC2502 合约周线 日上海航交所公布的上海出口集装箱运价指数 SCFI 周环比上涨 1.0%，录得 2256.46 点。其中，SCFI 欧线 美元／TEU。欧洲航线运输需求总体稳定，市场运价基本维持上周水平，即期市场订舱价格小幅波动。 航运分析师贾瑞林表示，在现货运价方面，目前 12 月上半月报价为 4700~5500 美元／FEU，第二周揽货压力相较第一周有所增加，部分船司运价有所调降。 中信期货航运武嘉璐称，尽管船司 12 月上旬的现货报价调降，但对后续运价有提涨意愿。OCEAN 联盟仍有对 12 月下旬挺价的预期，同时 MSK 在 12 月跌价后公布的 1 月涨价函在 6000 美元／FEU 左右，市场观测后续落地表现。 具体来看，在 2M 联盟，MSK 目前上海至鹿特丹 12 月 19 日发运价格仍维持 4748 美元／FEU；周五盘后 MSK 公布 1 月涨价函，位于 3900 美元／TEU 和 6000 美元／FEU，与 11 月涨价函持平；而 MSC 自 50 周至月底线 美元／FEU。 在 OCEAN 联盟，CMA 线上报价出现波动，周中 FAL3 曾降至 4310 美元／FEU 后反弹，目前 12 月上旬价格为 5085 美元／FEU，下旬维持在 5135~5485 美元／FEU。EMC 和 COSCO 仍对 12 月下旬有挺价预期，目前 EMC 下旬线 美元／FEU，较上旬涨 400 美元；COSCO 线 美元／FEU，较上旬涨 600 美元；OOCL 跟随调涨下旬报价为 5500 美元／FEU，较上旬价格上涨 700 美元。 海通期货研究所航运研究负责人雷悦表示，在运力供给方面，据 12 月 4 日统计，华东至欧基港的 12 月周均运力 26.5wTEU，1 月周均运力 29.2wTEU，环比上行 10%，暂无空班计划宣布。后续需关注是否存在春节假期空班。 同时马士基公布其原 2M 联盟末班航次计划以及新联盟双子星初始航次计划。在原 2M 联盟的合作框架下，涉及欧线 航次末班 ETD 上海是 2/6，AE6 航次末班 ETD 上海是 2/3，AE7 和 AE55 仍处于 TBN 状态，关注是否存在春节假期空班。此外，新联盟双子星的首个航次普遍于第 7 周开始，后续关注 MSC 和 PA 联盟的派船情况。 贾瑞林称，随着 12 月至明年 1 月进入旺季，预计货量进一步上行，可关注货量改善节奏。此外，欧元区 10 月份零售销售出现自 6 月以来的首次下滑，10 月零售销售月率录得-0.5%，也是 2023 年 12 月以来的最大降幅。 武嘉璐认为，近月合约预计以震荡走势为主。目前市场围绕 12 月下旬跌价与明年 1 月宣涨预期进行博弈，明年 1 月宣涨预期或能为短期盘面带来上涨机会，但是 12 月货量难以兑现此前市场对旺季的预期，市场需注意冲高回落风险。后续在春节前货物运输需求的支撑下，或将带动近月运价高点表现。 贾瑞林认为，明年春节前随着货量改善，加上在长约季船司挺价默契下，现货运价有支撑，考虑到目前长约货量不悲观，加上关税带来的担忧性备货仍在，春节前运价中枢有望维持整体震荡上行。 南华期货航运分析师傅小燕表示，目前 EC2412 合约进入交割月，进入 12 月份船司报价分歧加大，按 12 月中上旬报价计算结算价，EC2412 合约表现小幅贴水。 一德期货航运分析师车美超称，年底处于长协新约签订的关键阶段，船商与托运人谈判博弈加剧，预计短期盘面维持高位震荡，继续关注 EC2412 合约基差收敛的操作机会，按照即期运价估算，对应折合标的指数在 3300 点附近。 武嘉璐表示，在远月合约方面，投资者需关注叙利亚变局对中东局势的影响，若后续中东冲突加剧，同时远月盘面持仓偏少，集运指数盘面可能出现大幅波动。