焦炭焦煤：期货震荡 后市或跌势放缓

　　12 月 20 日，焦炭 2501 合约日线 KDJ 指标走势继续分化，J 值继续回升，K 值调头小幅回升，D 值继续下滑；焦煤 2505 合约日线 KDJ 指标走势分化，J 值、K 值调头回升，D 值继续下滑。焦炭 2501 合约日线 MACD 绿柱转为小幅收窄，焦煤 2505 合约日线 日[*]叉后其绿柱连续 4 个放大。 焦炭方面，近 9 周独立焦化厂焦炭日均产量自 8 月上旬以来新高两次回落，目前已回落至 10 月上旬水平；8 月中旬以来钢厂持续补充焦炭库存至 631.59 万吨，增 18.3%，同期焦化厂焦炭库存整体上先抑后扬至 47.1 万吨，整体上增 3.1%；港口焦炭库存自 3 月初以来新低有所回升；吨焦平均利润转为走扩 12 元至 21 元，近 11 周为盈利。 焦煤方面，近期洗煤厂产量和开工率继续走高，分别创 10 月中旬和 1 月下旬以来新高；洗煤厂精煤库存再创 4 月中旬以来新高；洗煤厂原煤库存创 9 月下旬以来新高；前一周钢厂炼焦煤库存补库有所加快后再度放缓，港口炼焦煤库存创 2021 年 7 月中旬以来新高。 从基本面综合来看，焦炭现货第 4 轮降价落地后，焦炭单吨盈利至 21 元，但焦企对后市信心不足，其产量二次回落；焦化厂对焦煤积极补库，但钢厂补充炼焦煤库存节奏转为再度放缓；港口炼焦煤库存再创新高，而洗煤厂产量、开工率和库存共振式走高，显示焦煤高供应压力再现。 在铁矿石期货阶段性回落、钢材期货再度转弱的背景下，近期煤焦期货仍难言乐观，但煤焦基本面有部分变化，特别是焦企产量二次回落、焦企持续补充炼焦煤库存、钢厂加快补充焦炭库存等，预计后市焦炭、焦煤期货或跌势放缓而转为震荡运行为主。